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       4月10日，有消息称世界上最大的钻石开采公司、俄罗斯国有企业Alrosa受到了美国财政部外国资产控制办公室（OFAC）的制裁。

       OFAC表示，所有客户和其他交易对手必须尽快停止与这家俄罗斯矿商的交易。

       值得一提的是，Alrosa的钻石开采能力占俄罗斯钻石开采总量的90%，其被制裁意味着可能导致全球原石储量减少30%，全球钻石供应紧张，从而价格飙升。

       钻石是俄罗斯价值最高的非能源出口之一，2021年的出口总额超过45亿美元。

       随着俄罗斯Alrosa公司被美国制裁，全球原石储量将减少30%，将导致全球钻石供应紧张。在此种情况下，具有与天然钻石相同属性的培育钻石有望替代原石不足所导致的供应缺口。

       培育钻石和天然钻石均是纯碳的结晶体，拥有完全一样的物理、化学以及光学性质，透明度、折射率、色散等方面媲美天然钻石，在亮度、光泽、火彩、闪烁等饰品特性方面完全与天然钻石相同。

       培养钻石由上游生产端、中游加工端、下游零售端三大体系构成。

       （1）上游生产端，2020年全球培育钻石毛坯产能约700万克拉，其中中国厂商占比40%+，毛利率高达60%。财通证券预计2025年全球培育钻石产量达到2930万克拉，在钻石生产端渗透率达到18%；

       （2）中游加工端，印度占据全球90%市场份额，属于劳动密集型环节，进入门槛低，毛利率仅10%左右；

       （3）下游零售端，美国消费市场占全球的80%，品牌溢价效应强，毛利率高达60-70%，市场渗透率约7%。当前中国培育钻石市场尚处于起步阶段，市场渗透率不足1％。值得注意的是，随着对培育钻石的需求逐步加大，天风证券表示预计到到2025年全球培育钻石终端市场规模有望超160亿美元，其中中国市场预计超40亿美元。

       当前培育钻石行业整体还处于成长期阶段，下游需求体量较小，消费者教育比例仍然很低，特别是在俄罗斯钻石巨头被制裁情况西安，需求有望进一步的扩大，并且需求确定性趋势较为明确。当下主要比拼的是上游生产商的产能扩张速度，具有先发优势、整体产能规模大以及技术研发团队完善的上游生产商具有较高的投资价值，上游扩产能需求为设备生产商带来成长空间。

       重点关注：中兵红箭、力量钻石、黄河旋风、国机精工

       中兵红箭：中南钻石是中兵红箭全资子公司，主要从事超硬材料业务板块。主要产品包括人造金刚石和立方氮化硼单晶及聚晶系列产品、复合材料、培育钻石、高纯石墨及制品等，其主导产品工业金刚石产销量及市场占有率连续多年稳居世界首位。公司培育钻石总产能第一。

       力量钻石：公司是一家专业从事人造金刚石产品研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品包括金刚石单晶、金刚石微粉和培育钻石，2018-2020年占比合计分别为93.42%、83.50%和84.28%。

       黄河旋风：公司是国内超硬材料领域领的军企业，生产的超硬材料主要产品为各类规格的金刚石（如工业级金刚石、培育钻石）、金属粉末、超硬复合材料（复合片）、超硬刀具、金刚石线锯等。2020年公司培育钻石量占全球培育钻石销售市场的20%左右，其中高端品质占50%以上。

       国机精工：HPHT法设备供应商，年产能200-300台，与力量钻石等生产商合作良好；积极布局CVD法，募投MPCVD法大单晶金刚石生产线，预计年产30万片