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        豫金刚石公布中报，上半年盈利水平不达预期。报告期内实现营业收入2.7亿元，同比减少2.7%，归属上市公司净利润6241万，折合基本每股收益0.10元，同比减少13.3%，扣非归属上市公司净利润5242万元，同比减少22%，低于市场一致预期。净资产收益率3.82%，同比降低1.47个百分点。

        报告期内，总资产23亿元，同比增加9.4%，固定资产增长幅度较大，主要系固定资产和在建工程大幅增加所致；公司研发投入近1250万元，同比增加50%，主要系线锯、磨具及金刚石薄膜等制品技术开发所致；管理费用同比下降35%，主要系报告期内取消股票期权激励计划所致；财务费用同比增加965万元，主要系借款利息费用增加所致；资产减值损失同比增长613%，主要系应收账款增加，计提坏账准备增加所致。

        下半年主要看点：年产10.2亿克拉高品级金刚石项目。报告期内，公司年产10.2亿克拉高品级金刚石项目、人造金刚石微粉、大单晶、微米钻石线项目等正逐步推进，随着项目的进一步实施，公司将不断完善人造金刚石产业链，公司盈利能力将全面提升。目前预计，10.2 亿克拉高品级金刚石项目部分设备已进入试生产阶段，同时，下半年单晶和微粉将会出现量价齐升的局面。有鉴于此，预计上半年公司业绩是阶段性低点，下半年公司盈利水平环比将有显著改善。另外，公司董事会在6月末审议通过《关于终止公司股票期权激励计划的议案》，使得公司同期管理费用大幅降低，盈利水平进一步改善。

        维持对公司"强烈推荐-A"的投资评级。目前公司业务已经涵盖了石墨矿、人造金刚石及设备、大单晶、微粉、微米钻石线、树脂线、砂轮等领域，产品线全线扩张，盈利能力显著增强。预计公司2013-2015年EPS分别为0.3元、0.41和0.5元，对应PE为 15.5X、11.1X和9.2X。维持"强烈推荐-A"评级。

       风险因素：建筑建材行业复苏进程和新建项目进展低于预期。