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　　投资要点:公司具备完整超硬材料产业链。公司具备完整的超硬材料产业链,其中主营产品人造金刚石超硬材料产能22亿克拉,位居全球第二,双翼次主营业务中的金属粉末与超硬复合材料投产助推公司长远发展。

　　超硬材料及其行业现状。人造金刚石广泛用于锯、磨、切、钻等各类工具材料中,而单晶人造金刚石合成是超硬材料产业链核心所在。我国独创的六面顶合成技术随着合成腔体尺寸不断增大及技术进步,逐渐成为人造金刚石的主流合成技术;技术进步、市场延伸与替代促行业快速发展,2011年我国单晶人造金刚石产量110亿克拉,预计2012-15年间复合增长率达20%以上。

　　公司人造金刚石规模优势显著。公司产品涵盖单晶人造金刚石超硬材料及制品、超硬复合材料等,其中单晶人造金刚石已形成四大类别,目前产能22亿克拉,位居全球第二,具备显著的规模优势与行业地位。

　　双翼助推公司长远发展。公司在立足单晶人造金刚石优势同时,借助募投项目壮大金属粉末与超硬复合材料双翼业务。12000吨合金粉体与1200万粒地质矿产钻探项目投产利于提升双翼业务占比,且高附加值占比提升将进一步提升公司盈利水平。

　　盈利预测与公司估值:预测公司2012和2013年全面摊薄后的每股收益分别为0.34元和0.46元,按8月9日7.63元收盘价计算,对应动态PE为23倍和17倍,目前估值合理,维持公司“增持”投资评级。

　　风险提示:经济景气波动风险;市场拓展不力;人造金刚石产能大幅扩产。