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       3月18日深交所披露，江苏润阳新能源科技股份有限公司（简称“润阳股份”）创业板IPO获受理，公司拟募资40亿元。

       润阳股份现有核心产品为单晶PERC太阳能电池片，主要销售给大型知名组件厂商，并最终运用于光伏发电系统，是决定发电系统性能的核心部件。根据PVInfoLink统计，2020年和2021年润阳股份太阳能电池片销量均位居全球第三名。

       募资40亿元扩产多晶硅和异质结电池

       2013年创立的润阳股份是行业技术领先的光伏企业。创立以来，润阳股份单晶PERC电池片产能达到21GW，均具备182mm及以上大尺寸电池片的生产能力。润阳股份率先开发出氮氧化硅复合钝化技术、单面碱抛光技术用于量产阶段，实现降本增效并减少含氮污染物排放，其中单面碱抛光技术自2020年以来已成为行业主流技术；公司于2020年第三季度实现182mm单晶PERC电池片量产销售，2021年182mm及以上电池片出货9.12GW，销量占比达到67.90%，超出行业大尺寸电池片市场份额占比约15个百分点。

       产能布局方面，润阳股份预计于2022年上半年建成位于泰国的新增电池生产线，届时在海外的大尺寸电池产能将达到约5.5GW，有效提升国际市场占有率；润阳股份将于2022年下半年建成10GWTOPCon电池生产线，并拟实施5GW异质结电池募投项目，稳固电池环节的规模优势和市场地位；公司正在宁夏建设年产5万吨高纯多晶硅项目，并积极申报宁夏GW级光伏电站建设指标、现已获批140MW保障性并网规模。

       业绩方面，2019年到2021年，润阳股份实现营业收入30.26亿元、47.98亿元和106.17亿元；同期净利润分别为2.43亿元、5.13亿元和4.85亿元。报告期内，润阳股份收入主要来源于太阳能电池片的销售。2019年到2021年，润阳股份来自太阳能电池片的营收占比均在99%以上。

       本次IPO，润阳股份拟募资40亿元，分别投入到年产5万吨高纯多晶硅项目、年产5GW异质结电池片生产项目和补充流动资金。

       客户涵盖全球前十大组件厂

       润阳股份产品主要为全球知名光伏组件厂商，包括隆基股份、晶科能源、天合光能、晶澳科技、阿特斯、顺风光电等全球前十大组件厂商。报告期内，润阳股份对全球前十大组件厂商的销售金额占比分别为62.29%、73.03%和48.51%。

       股权结构上，润阳股份的控股股东、实际控制人为陶龙忠。截至招股说明书签署日，陶龙忠直接和间接持有公司40.75%的股份，实际控制公司41.13%的股份。同时，陶龙忠先生担任公司董事长、总经理。

       毛利率方面，2019年到2021年润阳股份主营业务毛利率分别为16.65%、19.54%和10.90%。2019年和2020年，润阳股份通过扩大优势产能、提升产能利用率、优化生产工艺等方式，全面降本增效，使得主营业务毛利率增长。2021年，受硅料阶段性价格上涨带动单晶硅片价格提升的影响，润阳股份主营业务毛利率有所下降。

       受益于全球主要经济体作出碳中和承诺，且光伏电池转换效率逐年提升、光伏发电度电成本不断下降，光伏发电竞争力持续增强，推动全球光伏新增装机规模快速增长，各环节均处于产能扩张状态；但各环节产能建设周期不同，叠加产品结构调整等因素，容易出现个别环节供求失衡。

       招股书指出，自2020年下半年以来，硅料阶段性供给不足，2021年硅料年末单价相较年初涨幅高达177%。润阳股份主要原材料为硅片，受硅料及硅片价格变动影响，2021年度主营业务毛利率下降至10.90%，相较2020年度降低8.64个百分点。若硅料价格持续维持高位，且润阳股份无法向下游传导成本压力，盈利空间将进一步受到挤压，造成电池片销售毛利率下降。