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　　东北部工业区遭受重创可能导致A股短期震荡重建有望提振全球贸易

　　11日，日本东北部海域发生里氏9.0级地震，并引发大规模海啸，除带来大量人员伤亡外，对处于复苏中的日本经济，乃至全球经济都造成强大的冲击波。

　　日本这个全球第三大经济体的复苏进程将受到何种影响，全球经济是否会被波及，中国经济和资本市场又会受到怎样的影响，这些问题引发关注。

　　日本经济

　　汽车业损失最严重

　　鉴于地震及海啸等次生灾害造成的损失仍在持续发生，高盛董事局主席吉姆·奥尼尔说：“目前还很难判断损害范围和损失金额。”不过，这次地震造成的经济损失将主要来自两个方面。

　　首先是受地震和海啸冲击的直接损失。虽然这次地震的重灾区东北部地区并不是日本最主要的工业区，但该地区也集中了汽车、核电、石化、半导体等众多重要产业工厂，该地区经济规模占到日本国内生产总值(GDP)的8%左右。目前来看，汽车业遭受损失最为严重，据日本共同社13日报道，日野、三菱、丰田、本田、尼桑、大发等8家日本汽车制造商14日起将暂时关闭在日工厂，原因是零部件供应震后受阻。

　　其中，日本三大汽车厂商丰田、本田、日产一共有22家工厂已经关闭。记者从上述三家企业的中国公司处获悉，灾难发生正处周末，中国公司处虽然与总部取得了联系，但具体的受损情况还没有详尽的数据公布。至于何时恢复生产，要视灾情而定。

　　据中国进口汽车贸易中心相关负责人介绍，此次停产的三家日本车企，包括雷克萨斯、英菲尼迪及讴歌品牌。其中，丰田进口量排名在第三位，仅次于奔驰及宝马。而日产和本田则较少，排在前十名之外。

　　其次，地震将导致供应链危机。虽然日本的主要制造厂商并未受到灾难性损害，但由于地震导致交通中断，原材料供应受到影响，成品也无法运至机场或港口。由于日本在全球产业链中的地位极其重要，因此供应链危机将在数月内给日本厂商乃至全球厂商带来损失。

　　财政状况将更加恶化

　　日本大地震的发生正值日本政府与财政赤字进行艰难斗争之际。目前日本债务已占到GDP的200%左右，比任何一个发达国家的债务水平都高。而大地震之后，日本政府必然追加预算，这无疑将使日本的财政状况更加恶化。

　　国际评级机构标普1月下调了日本的长期债务评级，而穆迪上个月也将日本的主权信用评级前景下调至负面。分析人士担心，大地震将加剧日本债务风险，并提高其政府融资成本。

　　经济可能呈现“V”形反弹

　　去年，日本经济强劲反弹，全年GDP实际增长3.9%，创20年来最快增速。不过其经济增长主要由第一季度带动，后三个季度经济低迷，第四季度实际GDP甚至环比萎缩0.3%。经济学家原本预期，今年第一季度日本经济将会重拾增势。

　　由于日本国内众多工厂停工，电力短缺，加上消费信心受挫，短期内日本经济将遭受重创。德国商业银行日本问题专家沃尔夫冈·莱姆说：“日本经济今年第一季度可能仍将出现小幅萎缩。”渣打银行首席经济学家李籁思认为，短期内日本经济存在滞涨风险。

　　但此后，随着重建工作的开展，日本经济可能呈现“V”形反弹。1995年神户地震后，日本经济即呈现此种运行轨迹。野村证券纽约首席经济学家大卫·雷斯勒说，来自政府、保险、私企、个人等多领域的资金将投入到重建过程中，这将创造就业，地震中受到重创的能源、建筑领域会得到极大提振。一些分析人士预计，日本未来三个季度经济增速按年率计算将回升至3%。

　　农产品和食品供应明显不足

　　大地震导致日本农产品和食品物流受到很大影响。记者13日在东京超市发现，蔬菜、牛奶、面包等商品供不应求，有些甚至全面缺货，部分批发市场已出现涨价现象。

　　记者当天走访了数家超市后发现，农产品和食品等供应明显不足，蔬菜、乳制品以及金枪鱼等日本人需求量很大的海产品供不应求，肉类、面包、干面条等甚至全部缺货。

　　日本农林水产省最新发布的调查也印证了这一点。报告说，由于地震破坏，除东北地区蔬菜水果市场停止交易外，其他地区农产品和加工食品等不能按期交货现象也十分严重。

　　中国经济

　　主要冲击体现在进口领域

　　商务部国际贸易经济合作研究院副研究员梅新育在接受《第一财经日报》采访时表示，作为全世界数一数二的工业大国和出口大国，日本遭遇的这场大地震，必然对世界经济和产业产生可见的冲击。具体到中国，对产业和外经贸的最大负面冲击，将表现在进口领域。

　　我国大量进口日本高技术产品、上游中间产品和设备。电子、汽车等一些产业产能利用率可能会因为日本上游中间产品供货停顿而降低，一些新建和改造项目可能因为日本设备生产、交货流程被打断而不得不减速。

　　受影响最大的当数进口日本设备和机电、光学等零附件的企业，因为这些企业从日本的进口要么替代进口来源很少，要么本身就是“日本核心元件—中国组成加工成品—全球市场销售”产业分工链条上的一环，一时间根本就无从寻找替代供货来源。

　　除了可能因此受到的波及，日本大地震还意味着巨大的重建需求。

　　作为全世界最大的建材、钢铁生产国，作为全世界建筑市场最大的国家和名列前茅的建筑工程服务输出国，我国相关产业可望从中获得一定份额。

　　大陆元器件厂商或成替代者

　　地震发生后包括索尼、东芝、松下等多家知名日本电子企业先后关闭了相应工厂。专家认为，预计短期内包括内存芯片、液晶面板配套组件等或将短暂缺货，并对全球电子产业界构成不利影响。

　　国际半导体设备材料产业协会(SEMI)中国平面显示经理杨韵娇认为，受此次地震影响，只要是和日本面板厂相关的厂商，上下游都会受到影响。此次受灾地区是东芝的制造大本营，制造业务涉及内存和显示成像元器件，而这两者均为终端产品的核心器件。由此造成的终端产量减少，会间接影响到对显示面板和模组的采购量。

　　拓墣产业研究所研究部经理高小强指出，日本相关厂商停产或者运输物流受损难以很快恢复，大陆地区相关厂商可能成为替代者而受益。另外，由于地震对某些家电产品造成较大损害，可能将增加市场需求。

　　>>公司回应

　　广汽集团对生产影响不会太大

　　前天，全国人大代表、广汽集团总经理曾庆洪在接受记者采访时表示，由于广汽所产汽车零部件基本实现了国产化，因此日本地震对于广汽生产能力的影响不会太大。

　　据曾庆洪介绍，目前广汽的车型零部件本土化比例已经达到了90%，雅阁等一些车型更是在95%以上，因此日本地震带来的运输障碍不会对广汽的生产造成太大的影响。至于个别的一些非国产化零部件，也都不是只有日本才能生产，可以通过调整全球供应链的方式进行解决。当然这种调整可能会在时间上带来一些影响，曾庆洪透露，广汽目前正在调研具体的影响情况。

　　中国远洋迄今对公司无影响

　　昨天，中国远洋集团上市旗舰中远控股投资者关系部总经理明东告诉记者，日本地震迄今对公司无影响。

　　据悉，中国远洋是我国主要的远洋以及近海的航运和物流公司，对码头也多有投资，甚至下属企业拥有天津以及上海到日本的客货轮，其中，豪华国际客货班轮“燕京”轮是从事中国天津至日本神户之间的客货周班运输。

　　对日本地震以及海啸的影响，明东表示，海啸主要是对近海有影响，船舶一旦航行在海上，就几乎不会受到海啸影响，截至昨晚，并没有他们正在海上运输的船舶受到影响的情况汇报。对于在我国近海航运以及码头的影响，他称，目前也没有影响。

　　全球经济

　　>>贸易

　　灾后重建或将提振全球贸易

　　鉴于日本在全球产业链中的重要地位，地震造成的临时性出口中断必然会对其他国家企业造成影响。例如，日本芯片业占全球市场的五分之一，像苹果iPad这样的畅销电子产品也极度依赖日本厂商的NAND闪存。又比如，波音公司787型“梦想”客机的机翼、主起落架等重要零部件均由日本厂商提供。

　　不过，美国科莫多研究咨询公司负责人杰弗里·兰茨贝格指出，“从全球视角来看，日本大地震的影响也仅是短期的。”穆迪公司经济学家阿尔弗雷多·库迪诺甚至认为，日本灾后重建可能将对全球贸易构成一定提振作用。

　　>>汇率

　　日元对美元一度大涨

　　高盛董事局主席吉姆·奥尼尔认为，由于日本目前的复苏动力很大程度来自于出口，因此避免日元升值将是日本经济复苏的关键所在。但11日大地震发生之后，东京外汇市场日元对美元汇率一度大涨1.4%。

　　在预测近期影响日元汇率的因素时，分析人士指出，企业应对重建以及保险公司出售海外资产应对理赔等举措都会导致资金回流日本，推升日元汇率。另外，日本央行预计将于14日进一步放宽货币政策，从而将影响日元汇率。

　　>>资源

　　原油及大宗商品价格下挫

　　日本是全球第三大石油进口国。由于大地震导致该国炼油设施破坏，进口需求减少，国际油价11日出现大幅回落，纽约市场原油期货价格一周来首次盘中跌破每桶100美元。

　　纽约商品交易所原油交易员雷蒙德·卡本说：“日本大地震将推动油价下跌，但不会持久。”他认为，按照以往经验，国际范围内发生重大自然灾害后，油价最初反应是下跌，但短期内就会反弹，因为重建过程将使原油需求增加，从而推动油价上涨。

　　日本除了是原油进口大国外，也是铁矿石需求大国。由于国内许多钢厂停产，分析人士预计日本短期内对铁矿石的需求量将减少2000万吨，会对价格构成短期打压。

　　微博热议

　　叶檀：我想日本地震对于中国经济会有影响，但是影响不会太大。日本出现这个情况对于中国会有一些心理上的影响，比如中国的股市也会跟着下挫，资源产品价格可能下挫，但是长期非常大的影响恐怕还不存在。

　　石天方：尽管地震给日本带来了很大损失，但同时又会带来很大机会。因为，重建家园的工作，将大大提高日本的市场需求和就业率。这对日本经济走出相对低迷反而带来一定的好处。

　　曹小宝的马尾巴：嗯，问题应该不大。如果全球第三大经济体压根没怎么地过震，那么就很难说了，关键是这个经济体三天两头地震，震出经验来了，前些年阪神大地震，似乎也很快恢复了。

　　枫林漫步者：日本地震给中国经济启示：中国该重新思考核能的战略规划，在新能源规划中更多的发展风能、太阳能、地热和水电等各种可再生能源;日本的重要经济产业大都密集地分布在几大港口城市，这一次在地震和海啸的袭击中损失较为严重;日本有先进的地震和海啸预警系统，但仍造成较大损失，中国应该引以为鉴。

　　第二十九任神：3·11日本发生的大地震对日本是一个灾难，在某种程度上对世界同样是大灾难，日本的制造业对世界经济的支柱作用是有目共睹的。它的人才、制作量、制作水平是世界上90%以上的国家无法替代的。我们共同祝愿日本的未来平安。

　　A股影响

　　内外因或将导致短期震荡

　　>>大盘

　　由于上周五地震发生之时离A股收盘时间颇近，市场尚未得知地震究竟会对实体经济带来哪些影响，因此市场人士多将当日尾盘跳水归结为突发性事件因素的冲击。经历了上周末两天的消息累积，包括东芝及丰田等大型企业停产、核电站泄漏、赴日游受阻等实体经济的受阻讯息迅速在市场扩散，那么，今天以及本周的A股市场是否会出现“余震”?

　　对此，长城证券分析师高星认为，就目前国内A股市场的结构来看，地震尚不足构成影响大盘走向的决定性因素，但会成为助力空方在博弈中获胜的关键性因素。高星认为，目前A股市场经历阶段性的上涨后，继续冲高压力较大，近期存在调整的需要。具体来看，市场对煤炭、有色等蓝筹板块的估值存在分歧，机构普遍认为蓝筹板块尽管存在估值优势，但缺乏上涨动力;相反，尽管中小盘股面临着高估值压力，但在两会及“十二五”规划的推动下，走高动力较强，尤其是各行业龙头，有望成长为明天的蓝筹。

　　另外，统计局上周五公布的2月份CPI数据高于市场预期，通胀预期再次加强，不排除央行近期再次上调存款准备金率，甚至加息的可能性，低估值的银行板块近期机会有限;限购令下，权重板块地产股也备受挤压。因此，蓝筹和权重同时受阻，近期沪指站稳3000点的理由并不充分。在此背景下，日本地震的突发性事件就可能成为多空博弈中的关键因素。悲观来看，沪指近期有可能回落至2800点附近有支撑。

　　平安证券金融大街营业部高级投资顾问黄亭懿认为，尽管日本经济正处于逐渐复苏的通道中，但其经济实体的巨大能量仍不可小视。若其实体经济在地震中受到严重损害，则将对包括A股在内的周边市场带来震荡效应，上周五亚太地区主要指数的应声下跌就反映了市场对此的担忧。

　　大同证券投资顾问付永翀强调，既然地震对A股市场的影响已在上周五有所反映，本周股指运行将回到对于国内经济的基本面变化上，目前的关注重点仍旧是通胀预期和流动性预期变化对于股指运行的影响。日本地震不会改变A股的运行轨迹，但在短期内使股指出现波动，建议投资者不要盲目扩大日本地震对于股指的影响，更多把重点放在A股自身运行的一些影响因素上。

　　>>板块

　　电子和汽车等存短期机会

　　银河证券电子元器件行业研究员王莉通过其微博表示，由于心理预期及交通不畅、断电等因素，日本地震及海啸事件短期将推高全球DRAM(动态随机存储器最为常见的系统内存)、NAND闪存(计算机闪存设备)、显示屏及其它部分电子元器件价格水平。A股芯片设计公司大唐电信(17.73,-0.31,-1.72%)、国民技术(128.390,5.40,4.39%)，生产玻璃基板的彩虹股份(15.58,-0.20,-1.27%)，生产工业电容器的江海股份(30.63,0.75,2.51%)等受事件刺激短期内可能有所表现，元器件板块或存在交易性投资机会。

　　但王莉同时提醒，日本电子厂商厂房及设备普遍受损不大，但地震导致的其他因素短期内将对全球电子供应链带来影响。交通中断将影响交货;大范围断电将影响工厂正常开工进而减少产能;另外，员工上下班及原材料供给也将给各厂商生产带来影响。预计大部分厂商将在近期恢复生产，A股元器件行业受影响有限。

　　其次就是丰田、本田等停产所引发的对国内汽车及零部件市场的热议。中信证券(14.37,-0.22,-1.51%)汽车行业首席分析师李春波认为，仅就地震本身的影响，预计相关企业停产时间不会很长，国内汽车及零部件生产企业总体受此影响不大。短期来看，地震可能会造成进口汽车的供货紧张，对国内汽车行业的竞争格局略显乐观;从中长期角度，地震因素会促进国内日系汽车对本土化生产的加强，供应链或将转至国内完成，相对丰富国内汽车零部件生产企业的机会。

　　另外，从本次日本地震破坏力程度与人员伤亡数量对比来看，日本防震减灾技术值得学习。

　　黄亭懿认为，这或将加大国内对抗震用材的需求，促进建筑用钢从二级钢向三级钢、特钢的升级改造，或将推动A股的特钢类和三级钢生产企业，如*ST钒钛、河北钢铁(3.84,-0.03,-0.78%)等未来需求增加。另外，随着我国城镇化水平的逐渐提升，市政公共设备的防灾减灾需求上升，将推动数字城市建设加速，如同方股份(28.59,-0.47,-1.62%)值得关注;另外，公共交通系统的防灾减灾系统设计企业辉煌科技(61.26,-1.74,-2.76%)也可关注。

　　渤海证券分析师杜征征认为，在地震发生之后，食物和药品将成为最为紧缺的物资。国际援助或将增加政府对相关物资的采购，国内相关板块或将面临短期机会。另外，灾后重建也将加大对基建类物资，如水泥、建材等的需求，活动板房生产企业雅致股份(18.48,1.44,8.45%)或将面临机会。

　　核电和资源类股承受压力

　　在核电逐渐成为新型能源的今天，日本核电站泄漏造成人体辐射的消息无异于一枚重磅炸弹在国际市场引起广泛关注。信达证券首席策略分析师黄祥斌认为，这将加重市场对核电能否安全使用的心理压力，从而对A股市场上的核电概念个股产生一定的负面影响。付永翀认为，核电站泄漏的消息可能会导致市场对于远洋渔业的担心，水产养殖可能会有受到辐射的危险，因此对于远洋渔业板块也会形成一定的心理压力。但鉴于目前我国海域受核泄漏污染情况尚不明朗，因此该板块影响主要为短期心理因素。

　　另外，自有资源匮乏的日本是铁矿石、煤炭、有色金属等上游工业原材料需求大国，强震发生后，由于其部分工厂停产、运输受阻，采购暂时中断，全球能源格局因此大受影响。黄祥斌认为，日本短期的需求下滑将使得煤炭、铁矿石等资源类品种短期都承受一定压力。但是，在短暂需求降低之后，随着灾后重建的展开，日本的需求将会重新回暖，届时将有望拉动这类资源类产品的价格再度上涨。因此，日本地震对于铁矿石、煤炭、基本有色金属等资源品的影响是短期的。

　　地震中备受打击的还有日本的旅游业，但在对A股市场的影响方面，业内人士意见似乎并不统一。付永翀认为，日本地震将直接导致赴日境外游的客流急速下降，这对以旅游运营为主的公司会带来最直接的影响，如中国国旅(29.18,-0.49,-1.65%)、中青旅(15.63,-0.15,-0.95%)等企业将会受到一些影响，但是鉴于这些企业的整体旅游运营和景点营利模式比较好，因此受到的影响可能会相对有限。杜征征则认为，原赴日游的国内旅客仍有其他诸多选择，而原赴日游的境外旅客甚至换做入境游，因此对国内旅游企业影响十分有限。