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　编者按：

　　近日，党的二十届三中全会审议通过的《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》提到，鼓励和规范发展天使投资、风险投资、私募股权投资，更好发挥政府投资基金作用，发展耐心资本。

　　近年来，河南省高度重视以天使风投创投等为代表的耐心资本的发展。在许多高新技术企业、战略性新兴产业背后，耐心资本的身影逐渐壮大，成为推动河南省新质生产力培育、现代化产业体系建设的重要力量。

　　在河南省财政厅支持下，河南日报社财经全媒体中心、大河财立方推出“耐心资本养成记”系列报道，探寻河南新质生产力背后的耐心资本，洞察经济高质量发展背后的长期力量。

　　【大河财立方记者裴熔熔】世界超硬材料看中国，中国超硬材料看河南。

　　在全球超硬材料版图中，河南绝对占据着一席之地。我国工业金刚石年产量占世界总产量的95%以上，培育钻石年产量占世界总产量的80%以上，而河南的产量均占据了全国的80%以上。

　　但受制于多种因素，河南超硬材料产业也存在大而不精、大而不强的问题。如何培育和壮大新质生产力、补链强链延链、提升河南超硬材料产业发展能级，是一道紧迫的必答题。

　　以国有资本为主导的耐心资本，正成为打造千亿级超硬材料产业集群把薪助火的关键。

豫资控股的“耐心资本”探索

　　政府资金天然是耐心资本，尤其是在投资逻辑从风口逻辑转向产业逻辑的当下，国有资本在创业投资、产业投资中发挥着越来越重要的职能。河南国有资本刀刃向内、改革求变，正在加速融入创业投资、产业投资的浪潮。

　　中原豫资投资控股集团有限公司（以下简称豫资控股集团）已经做了多年的探索、研究和尝试。

　　“按照豫资控股集团的理念，耐心资本不光要做到资本层面的‘耐心’，即较长的期限和容错度，更重要的是要做到对科学家、企业家的‘耐心’。我们不但要跟他们做朋友、做股东，更要耐心地听他们的想法，耐心地帮助他们成长和解决问题，耐心地为他们全方位赋能。”豫资控股集团相关负责人说。

　　2016年以来，豫资控股集团已与国内外知名投资机构及各地市形成了广泛合作，先后设立26只产业母基金、36只子基金，合计认缴规模近1400亿元，累计投资项目超300个，规模超270亿元，引育了一大批战略性新兴产业项目落地河南。

　　2023年，豫资控股集团以“产业集团+专项基金+研究院+产业联盟”的产业发展模式，大力支持科技创新，并聚焦“新车医数”产业方向打造了一批专业化产业投资集团。

　　河南豫资朴创基金管理公司（以下简称豫资朴创）正是与其中河南省新材料投资集团有限公司（以下简称新材料集团）相匹配的专业化基金投资平台，也是豫资控股集团下属具体承接省级创业投资引导基金的专业管理人。

       贯彻耐心资本理念

       投早投小投硬科技

　　作为战略性新兴产业的新材料，被视为引领未来发展的新的增长引擎。对于材料大省河南而言，意义更是不言而喻，但掣肘同样明显。

　　目前，河南已将超硬材料产业链列为重点培育的28个产业链之一，做优做强产业链，打造超硬材料产业新高地。但是，当下河南的超硬材料企业中，中游原材料产品居多，上游关键装备及构件和下游高端制品及功能化应用产品较少，存在产品低价销往国外，加工成高端产品后高价进口国内的现象，进口价格往往是出口价格的6至20倍。同时，中高档产品竞争力薄弱，产品专用化程度和精细化程度不够，结构性的产能不均衡。

　　“改变这种现状，单单依靠省内企业的力量远远不够，需要借助外力来补链强链延链，在新的应用方向上加大投入力度、寻找场景、拓展下游龙头客户，在关键卡点上寻求突破。”新材料集团副董事长、豫资朴创执行董事兼总经理贺玺在接受大河财立方记者采访时表示。

　　A公司是一家尚不起眼的小型企业，但研发的部件产品却是全国独一份儿，可以用于解决超硬材料产业链上新技术新产品的一个关键堵点，助推产业向更高端化发展。

　　“豫资朴创在行业调研和梳理时，发现了我们并与我们取得联系。我们正处于研发攻坚和产业化的关键阶段，急需资金和下游场景的支持。更重要的是，豫资朴创是豫资控股集团旗下专业化基金平台，与新材料集团协同后，其庞大的资源库可以为我们拓展很好的下游场景试验机会，为我们大大提升了研发成功率，从而帮助一个全新前沿产品更快速地走向市场。”A公司相关负责人表示。

　　“除了下游场景应用，我们已投企业中，刚好有在研发端可以与其匹配的项目，比如某类材料配方的AI研发平台，从而快速提升A公司的研发效率与成功率。”贺玺告诉大河财立方记者。

　　当下豫资朴创正在当好耐心资本的角色，全力守护企业成长，做好研发、精进生产，待到成熟之后开启产业化进程。

　　“这一项目产业化之后，将破解行业进一步提升工艺和产品性能的关键节点‘卡脖子’技术难题，加快培育和壮大新质生产力，助力全省、全国的超硬材料产业在应用方面实现新的突破。”贺玺说。

       发挥国有资本资源优势

       赋能产业优势再造

　　知己知彼，才能有的放矢。

　　“在新材料产业赛道上深耕布局时，我们会通过成立研究院、与龙头企业设立合资公司等方式，对关注的特定产业开展体系化的研究，以了解产业链各个环节的技术水平、成本空间，以及由此带来的产业下游的变化与需求等。然后顺着这个逻辑倒推：首先，下游场景及关键客户意愿是所有细分新材料市场打开的核心环节，我们要研究清楚；然后，逐步追溯上游哪个环节存在卡点及难点，从而开展针对性的补链延链；最后，把工作落脚到具体投资的项目层面。”贺玺也坦言，越是卡点的环节，未来产生业绩高爆发力的可能性也越大。更重要的是，随着这些卡点的逐步攻破，将带动这个材料更广泛地得到推广、应用，行业企业也能获取长期收益。

　　以超硬材料产业为例，在贺玺看来，大而不强很重要的一个原因，是存在结构化应用的路径依赖，即仅围绕“硬”这一性能来开发。而事实上，超硬材料在热、光、声、电、化学等方面都具有优异的性能。但由于方向不同，若是省内企业向其他性能开发转变，其宏观视野、人才梯队、下游客户储备都比较有限。这时，资源丰富的国有资本价值就凸显出来。

　　“除为其拓展下游应用场景与市场外，我们会借助豫资控股集团的地方政府资源，帮助企业在获取政策支持的同时，推动解决落地过程中的一系列问题，让其能专注项目本身；同时豫资控股集团也能提供很多配套资源，例如产业园、各类金融工具等。”贺玺说。

　　作为河南省新材料产业联盟秘书长单位，新材料集团与豫资朴创也在积极推动联盟内信息与资源的共享，实现优势互补、创新共谋，支持省内超硬材料产业优势再造、换道领跑。

倡议建立与科研院所的常态化信息协同机制

　　“时代在改变，我们必须顺势而为。因此，我们实际展业时早已不再是单纯的‘成熟期进入——依靠上市退出’的财务投资思维，而是从策略上做好规划：一方面投一些相对收益稳定、可长期持有的项目，同时进一步加大投早投小投硬科技的力度，发挥耐心资本作用，陪伴、支持企业健康成长。在这一过程中，早期项目的再融资和稳健项目的分红都能创造一些基本收益，这样我们也能相对更好地平衡国资收益、引产落地、延链补链这几项任务。”贺玺告诉记者。

　　对于下一步工作，贺玺表示，新材料集团、豫资朴创将充分结合豫资控股集团资源优势，围绕超硬材料、生物基新材料、储能新材料等前沿新材料产业的卡点、堵点问题，进行前瞻性布局，加强产学研用金协同创新，补链强链延链，当好“长期资本”“耐心资本”“战略资本”，支持科创企业更好成长。同时，充分发挥国有基金的资本优势和引领撬动作用，加强重大项目的招引工作，助力河南省超硬材料产业优势再造，加快形成千亿级产业集群。

　　为强化“产学研用金”对接，延伸耐心资本介入链条，贺玺倡议建立对接机制与信息协同渠道。

　　“在推动‘7+28+N’重点产业链群发展上，省委省政府从制度、架构和核心资源层面进行了全面布局，尤其是诸多科研院所、实验室和其他新型研发机构的成立，吸纳了国内顶尖的人才团队。我们豫资控股集团也非常振奋，希望能为科学家团队做好后续的服务和衔接。建议可以建立常态化、动态化的对接机制与信息协同渠道，定期定向推送科研院所、实验室的最新研究成果，供省内外成果转化机构、投资机构和产业龙头能够定期了解、追踪，以提升‘产学研用金’对接效率，这样应该能够更快地促进协同创新和科技成果快速转化。”贺玺说。