超硬材料网

       机构指出，自主可控、更新周期及制造业周期三因素形成共振。机床作为工业母机，中高端整机和零部件亟待实现自主可控，加快智造升级将推动国产品牌进口替代。机床行业的自主可控、更新周期、制造业周期三因素共振，行业或将迎来新一轮快速发展期。

       核心逻辑

       1、机床是装备制造业的基础设施，是现代工业发展的重要基石，故也被称为“工业母机”。车、铣、钻、镗、刨、磨等都是是基本的金属机械加工方式，每种加工方式由相应的机床进行加工。随着国内机床产业结构的转变，国产机床与海外机床的性能差距也在快速缩短，叠加国产机床明显的性价比优势，国产机床已经逐步开始替代海外机床。由于数控机床具备高柔性、高精度、高可靠度等诸多优势，能够有效提升制造业的效率和良率，其将成为未来关键趋势。

       2、自主可控、更新周期及制造业周期三因素形成共振。2020年以来金属切削机床产量呈现底部回升态势，一方面得益于疫情后我国出口需求拉动并推动制造业迅速复苏，另一方面与机床更新周期形成共振。2022年我国金属切削机床产量57.2万台，仅为前期2011年86万台高点的66%。此外，从制造业固定资产投资看，疫情扰动消除推动经济形势向好叠加工业产成品库存处于阶段性低点，2023年或将成为制造业新一轮景气周期起点。机床作为工业母机，中高端整机和零部件亟待实现自主可控。机床行业的自主可控、更新周期、制造业周期三因素共振，行业或将迎来新一轮快速发展期。

       3、中高端机床需求上行，市场空间向2000亿迈进。随着我国工业结构的优化升级，我国正在经历从高速发展向高质量发展的重要阶段，对作为工业母机的机床的加工精度、效率、稳定性等精细化指标要求逐渐提升，中高端产品的需求日益增加。机床市场的结构升级将向自动化成套、客户定制化和普遍的换档升级方向发展，产品由普通机床向数控机床、由低档数控机床向中高档数控机床升级。此外，伴随着自主品牌新能源汽车的崛起，汽车零部件自主化率提升将显著拉动国产中高端机床的需求。在航空航天领域亟需的高端五轴联动机床进口持续受限，或将进一步推动关键技术自主化步伐。

       4、更新周期叠加新增需求，机床行业持续高景气度。数控机床的更新周期约为10年，中国机床消费的上一轮高峰期为2010-2014年，以10年为更新周期计算，中国机床消费已在2020年前后进入更新替换周期，2021年中国机床消费约1704亿人民币，同比大幅增长22.6%。从工业库存周期来看，我国或将于2023年下半年进入主动补库存阶段，将拉动机床等生产设备投资增长。此外，新能源汽车、风电等新兴行业的发展壮大，将持续带动数控机床的新增需求，据我们测算，仅一体化压铸工艺即可带来机床年均新增需求22.4亿元。因此，在更新与新增需求共振下，未来3年机床行业仍将保持较高景气度。

       5、数控系统是数控机床的关键灵魂，同时也是最为典型的运动控制系统，将迎来持续增长周期。数控机床，就是在普通机床的基础上，经过不断的研发与升级，从而使得精度和效率都大幅提升的自动化机床设备。数控机床的上游零部件主要分成数控系统、传动系统和其他核心功能部件，数控系统是数控机床的“大脑”，其他部件相当于数控机床的“躯干”，中国大陆数控机床市场规模有望快速增长。数控机床中，除运动系统外，如考虑驱动系统和位移监测装置，我们测算得广义的数控系统成本占比接近40%。数控系统是典型的运动控制系统，也分为开环、半闭环和闭环三类，半开环数控系统应用最为广泛。数控机床厂商目前多采用外购数控系统的模式，MIR统计2022年中国大陆数控系统市场规模超过百亿元人民币，在自动化率长期提升及通用板块复苏的背景下有望迎来新一轮增长周期。

       利好个股

       华创证券指出，机床行业自主可控、更新周期及制造业周期三因素形成共振，行业或将迎来新一轮快速发展期。给予机床行业“推荐”评级。建议重点关注：海天精工、纽威数控、科德数控、创世纪、国盛智科等。

       东吴证券投资建议：1）机床整机环节：推荐海天精工、纽威数控、科德数控、国盛智科、创世纪；建议关注豪迈科技、浙海德曼、沈阳机床、日发精机、亚威股份等。2）机床零部件环节：推荐华中数控、秦川机床、恒立液压、绿的谐波。建议关注贝斯特、奥普光电、昊志机电等。