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       7月1日的文章中我们把博茨瓦纳和戴比尔斯续签协议的事情放到了头条新闻，当时双方在博茨瓦纳当地时间6月30日半夜，也就是原协议到期的“最后一刻”续签了合同，并共同发表了对外声明。这几天国际媒体一直在报道这件大事，并反复讨论博茨瓦纳从这份新协议中获得了什么利益。

       本文针对众多讨论进行汇总和总结，希望给业内伙伴提供一些参考。

       01、更大的毛坯销售份额

       首先要了解的是，戴比尔斯和博茨瓦纳政府以50:50的比例合资成立了一家公司，叫Debswana。每年Debswana从博茨瓦纳开采并生产的毛坯钻中，有75%是交由戴比尔斯进行销售的，剩余的25%则交由ODC（Okavango，博茨瓦纳国营单位）进行销售。

       这个比例让马西西（Masisi，博茨瓦纳现任总统）感觉很不满意，所以之前他做了很多工作来争取更大的销售份额，包括和HB（安特卫普切磨公司）签了占股24%的协议和为期五年的供货合同、公开表达“为博茨瓦纳谋福利”的言论等等。虽然这和他2024年争取连任的政治目的有一定的关系，但客观上讲对改变上述比例是有作用的。

       在新协议框架下，ODC的占比为30%，并将在未来十年的协议执行期中“逐步达到50%”。

       我们不知道这个从30%到50%的变化会怎样进行，也不知道马西西2029年卸任后将会有什么变数，但从目前的情况来看，博茨瓦纳的份额确实是增加了。

       顺便说一下，7月1日我们发表文章的时候，还没有拿到这份《原则性协议》的内容，因此曾对这个比例产生了一定的怀疑，敬请理解。

       02、更稳定的钻石供应

       这份合同除了销售板块之外，还续签了25年的开采权。对于“缺少”了俄罗斯钻石的西方世界而言，能看到稳定的、高品质的钻石供应是一颗很重要的“定心丸”。于是众多媒体欢呼：这很大程度上让业内的担忧情绪得到了缓解。

       从全球范围来讲，博茨瓦纳的钻石矿的品质是稳居第一梯队的。同时，从目前的发展局势来看，未来天然钻石继续占据“奢侈品金字塔”头部的概率也极大。所以，保障高品质大型矿的继续开采和输出，对维持天然钻石的消费市场地位和供应链平衡起到了重要的作用。

       至于以后零售市场上较低价位的钻石产品会不会被培育钻石大规模替代的事情，咱不妨慢慢观察。

       对于博茨瓦纳而言，延续25年的开采权的好处也是巨大的。如果没有和戴比尔斯长达54年的合作，博茨瓦纳几乎不可能成为非洲最富有的国家之一（⚠️按国际汇率计算，2022年博茨瓦纳人均GDP约为7500美元）。如今钻石贸易在该国的外汇收入中占比达到2/3，戴比尔斯在钻石开采和当地社区建设方面持续的投入也有目共睹。所以，马西西无论如何也必须让这块的合作继续下去。

       之前媒体传出“博茨瓦纳有可能离开戴比尔斯”的烟雾弹时，博茨瓦纳和戴比尔斯就联合发表过澄清声明，一再表示“对继续合作充满信心”。当时也有分析师认为：戴比尔斯和博茨瓦纳之间的关系太深了，他们不能分开。

       于公于私，这两位确实不能“离婚”。

       03、来自戴比尔斯更多的投资

       根据这份《原则性协议》，戴比尔斯将向博茨瓦纳的投资10亿普拉（约合7500万美元），投资对象是一个新成立的基金会，名为 Diamonds for Development Fund。更“离谱”的是，这个投资可能在未来10年内翻十倍，也就是达到7.5亿美元的规模。

       在一些报道中，这项投资被视作“此次协议中最重要的内容之一”，不过在Miningmx和Rapaport的分析文章中，戴比尔斯CFO Sarah Kuijlaars 的意见则是：这只是原则性的协议。

       可能要再过几个月我们才能知道这项投资到底是什么。

       04、非洲的尊严

       目前非洲方面对于此次续约的欢呼声是很高的，网上到处都是关于“自由”、“民主”、“打破垄断”的说法。在很多媒体看来，博茨瓦纳为自己谋取了更大的利益，并获得了尊严，这是非洲方面的重大胜利。

       当然在整个过程中，不乏存在西方制裁俄罗斯钻石的“推动作用”，以及马西西为自己明年竞选攒点儿筹码的主观需求。

政治与经济，始终是一对好兄弟。

       对于戴比尔斯来说，能够续约也是一件好事，毕竟自己大部分的钻石毛坯都来自博茨瓦纳，所以这是一个不容失去的资源国。至于出让更多的销售权会不会影响未来的财报，Sarah 的意见似乎很有深意：

       这在各个阶段上当然会对集团的利润产生影响，但我们更相信自己的聚合模型（aggregation model），它将在未来继续发挥作用。

       聚合模型？有点儿意思。

       以上内容请谨慎参考。