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       宏观环境和消费淡旺季影响培育钻石毛坯价格，行业公司三季度业绩环比出现下滑，但前三季度整体业绩同比仍处增长状态。财联社记者从多位业内人士处获悉，毛坯钻价格下降短期对行业有一定影响，但长期来看影响不大，现在上游厂商已通过一些措施控制产能稳定价格。

　　与上游毛坯钻情况相比，下游消费端价格较为稳定，随着国内市场认知进一步提升，已有多家上游企业“试水”下游珠宝消费市场。四方达(300179.SZ)董秘刘海兵向财联社记者表示：“向下游发展是面向C端交易，基本是现金交易，现金流和毛利表现都不错，公司乐观看待培育钻石行业未来发展。”

　　头部公司Q3单季业绩环比下滑

　　根据三季报，中兵红箭(000519.SZ)、黄河旋风(600172.SH)和力量钻石(301071.SZ) 第三季度业绩均出现环比下滑的迹象，但前三季度业绩较去年同期仍处增长状态，毛利率水平亦处高位。

　　以力量钻石为例，Q3实现营业收入2.27 亿元，环比下降11.45%；实现归母净利润为1.11亿元，同比上升108.85%，环比下降19.67%，三季度毛利率与去年同期基本持平，但较二季度环比下降8.81个百分点。

　　业内人士向财联社记者表示：“毛坯钻价格较去年同期下降有50%左右，主要集中在新厂和小厂一些晶型比较差的产品，传统大厂的价格相对还比较稳定。黄河旋风和中兵红箭有包销客户，力量钻石几乎没有包销客户，价格多随行就市。”

　　郑州三磨所运营总监刘洋洋向财联社记者表示，整个行业在去年和今年上半年都很热，资本热钱涌入上游生产端支持扩产和研发，短期内市场供应量有所提升，加之中游部分贸易商一直在“打架压价”，因此部分品类培育钻石价格有所下降，现在上游厂商通过一些措施控制产能稳定价格。

　　而资本市场已先于业绩做出反应，在扩产担忧、价格下降和解禁等多重因素影响，三季度培育钻石板块股价持续下跌，黄河旋风、力量钻石和中兵红箭股价均已从8月高点跌超40%，其中黄河旋风股价面临腰斩。

　　根据三季度印度公布培育钻石进出口数据，7-9月连续三个月毛坯进口额环比下降。钻石观察创始人朱光宇向财联社记者表示，印度对于未来5-6个月之后下游市场并不是非常乐观，其次印度自己成品钻库存比较大，同时在切磨加工这块印度调低产能，因此三季度印度进口毛坯钻显得小心谨慎。

　　朱光宇进一步表示，短期来看，毛坯钻降价对行业有一定影响，但是长期来看问题不大，因为能加速上游洗牌，那些小的厂家没有竞争力或者是技术迭代不够的厂家会被淘汰掉，目前规模大的毛坯厂还是比较稳定的，因为高温高压法和CVD法各具优势。

　　东吴证券分析师认为，上游厂商有核心工艺壁垒，还未到价格战的阶段，9月月度渗透率已达到7.7%。上游生产中高品级钻石产量占比较低，较少比例的优质产品贡献大比例收入，供应还没有到打价格战的阶段，其价格基本上是随着天然钻石价格波动的。

　　毛坯厂商加速向下游延伸

　　今年以来国内消费市场增速较快，吸引多家上游毛坯厂向下游消费延伸。据魔镜数据，9月淘系“培育钻石”类目销售额实现8880万元，同比高增长116.6%，环比增长21.3%。

　　刘洋洋表示：“增速快有体量小的原因，当然国内消费者认知也是明显提升，这种现象会一直持续，上游目前稳定价格和扩产的逻辑也是基于这方面，终端像小白光、露璨这类价格基本还是稳定状态，我们目前是在天猫等电商平台推出我们的培育钻石品牌DEINO黛诺，计划明年在上海等一线城市开设线下门店。”

　　今年三季度，力量钻石通过与潮宏基(002345.SZ)共同投资设立生而闪曜科技(深圳)有限公司来参与创建并运营培育钻石饰品品牌，推广国内培育钻石零售市场。中兵红箭下子公司中南钻石是上游上市公司中最早试水下游企业，第一家门店开设在郑州，10月中南钻石在南阳“大本营”又新增一家门店。

　　四方达董秘刘海兵表示：“公司对于培育钻石行业未来发展还是比较乐观的，从这个行业当前盈利能力和现金流情况来看是一种不错的业务模式，其次虽然看起来行业一直在扩产，但是在扩产过程中大家都在做差异化，比如说CVD上扩产倾向于大克拉钻石生产，我们自己当前的扩产计划和节奏都没有太大变化。”

　　值得一提的是，培育钻石目前缺乏完整的价格体系。有业内分析指出，在2027年之前，天然钻石和培育钻石在零售端的价格差还会继续扩大，随着扩产的加剧，培育钻石价格将以供应链成本为基础进行核算，从而摆脱和天然钻石价格的锚定关系。此外，全球能源价格上涨将会在短期内影响培育钻石的生产成本。