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       2021年，是培育钻石行业爆发的一年，为沉寂已久的珠宝板块再添热度。2022年全球加速布局，培育钻石成了一个时尚赚钱的代名词。
       最近，培育钻石着实又大火了一把！闪耀A股市场的不仅仅是新能源概念，还有高科技加持的培育钻石。虽然，近日此前表现较为亮眼的培育钻石板块近日回调较多，但是依旧挡不住行业与投资者的热情。不少投资机构认为，这个题材的想象空间堪比医美，培育钻石行业接近10%拐点，相当于2020年的新能源汽车，黄金投资期已开始！培育钻石作为钻石消费的新兴选择，在生产成本及效率、环保等方面优势明显，市场前景广阔。
       为了抓住培育钻石行业发展机遇，“老将”不断加码，“新人”陆续入局，多家培育钻石厂商积极扩产。培育钻石消费的兴起与研发技术的成熟、钻石消费群体对个性化的追求以及珠宝品牌布局的转变有关。与培育钻石行业高景气度相对应的是，目前全球培育钻石市场渗透率不足10%。国内的培育钻石市场渗透率更低，浙商证券研报显示，国内培育钻石渗透率仅为1.9%。
       作为热门题材，市场对培育钻石概念热度一直很高，那么究竟谁是掌握培育钻市场的关键话语权？接下来我们从投资、行业布局、品牌动作等几个角度理一理逻辑，分析下这背后的原因~ 

概念股暴涨

热度堪比的半导体和光伏赛道

       培育钻石赛道持续高景气的同时，也引来资本争相布局。8月以来，培育钻石概念一度迎来热炒，热度与当下最为活跃的半导体和光伏赛道并列。并且培育钻石板块大幅走强。8月8日至8月18日，同花顺培育钻石指数（885937）涨幅达16.23％。甚至在8月15日出现培育钻石板块7连涨的现象，截止15日午间收盘，板块指数涨近4.6%，且领涨两市，此次“培育钻石(金刚石)+半导体材料”的双风口也大幅提振相关个股走强，例如，总市值近千亿元的晶盛机电大涨近12%，新湖中宝、亚振家居涨停，北交所人气股惠丰钻石与热门培育钻石股沃尔德、四方达、国机精工、黄河旋风等股均涨幅居前。

       其实，从今年第二季度以来，新能源、芯片板块接连上演“你方唱罢我登场”的好戏。而市场主线之外，培育钻石板块涨幅同样巨大。自4月27日以来，培育钻石指数在74个交易日内整体斩获了44.21%的涨幅。有卖方机构更是号称，该板块就是三年前的电动车！

头部企业纷纷布局扩产

       一个产品市场发展的基础，取决于供应链端的打造，而生产端作为供应链的核心以及源头，是最能检验行业前景的风向标。对于生产端而言，重资产投入意味着必须接受各个资本方的严格筛选，对于身经百战的资方，行业背景、产品前景、市场走向、获利空间、竞争风险等等，都是要经过极其详尽的调研考察和综合利益的全面考量，才能落子的一盘大棋。
       培育钻石相对于天然钻石，产能一直没有突破性的进展，一直不到天然钻石10%，培育钻石市场的推广不是靠各种营销的概念能完成的，而是实实在在将产品铺到消费者的眼前，要达到这个目标，必须依靠更多的资本进入上游供应端，从而实现扩产能、推市场的核心动能。而通过下面的产业实例，已经明确显示出资本对培育钻石产业浓厚的兴趣和真枪实弹的下场助推。
       一、2022上半年业绩报告
       A股的培育钻石公司都想抓住时下的好机会。在开展培育钻石生产和销售业务的6家A股公司中，已有中兵红箭、力量钻石、四方达、黄河旋风4家公司发布了上半年业绩预告，均实现业绩预增。其中，黄河旋风归母净利润预增幅度居前，力量钻石、中兵红箭预计归母净利润实现翻倍。
       造成国内培育钻石行业上半年业绩普遍高涨的主要原因是行业整体仍处于产销两旺阶段。首先，得益于行业对消费者教育的大力宣传，培育钻石渗透率不断上升。其次，近年来培育钻石厂商争先布局与生产成本不断下降，导致培育钻石产量快速增加并与天然钻石拉开价格差距。

       半年报

       8月30日，河南黄河旋风股份有限公司（以下简称：黄河旋风）发布2022年半年度报告。报告显示，上半年黄河旋风实现营业总收入12.75亿元，归属于上市公司股东的净利润7002.49万元，同比增长192.22%。

       8月10日晚间，力量钻石发布2022年半年度报告显示，上半年营业收入4.48亿元，同比增长105.14%；归母净利润2.39亿元，同比增长121.39%。培育钻石业务已成为力量钻石的第一收入来源。

       8月18日晚中兵红箭披露，2022年上半年公司实现营业收入32.03亿元，同比上升11.19%；净利润7.02亿元，同比上升114.61%，实现翻倍增长。

       四方达发布2022年半年度业绩预告，预计实现归母净利润0.86-0.94亿元，同比增长76%-93%；预计实现扣非后归母净利润预计为0.69-0.75亿元，同比增长76%-90%，增速创历史新高；公司上半年业绩超预期，主要系传统业务油气开采类超硬复合材料产品需求回升，精加工超硬刀具业务持续增长。预计下半年随CVD培育钻石投产，公司业绩有望超预期。

       二、企业扩产，加速布局
       在培育钻石需求旺盛的背景下，扩产为行业大势所趋，海内外龙头企业纷纷公告培育钻扩产计划。
       1、以河南为代表的产业集聚地在2022 年初推出“982 计划”，其中涉培育钻项目 6 个，总投资额近百亿元，规划产能超180 万克拉。
       河南 982 计划中涉及培育钻石的项目情况（亿元）

       2、我国上市公司扩产幅度领先， 中兵红箭、黄河旋风、力量钻石等核心制造厂商产业资源丰富，率先突破产能瓶颈制定未来规划，其中国机精工拟2.63亿元投资MPCVD法大单晶金刚石项目（二期）；中兵红箭 12 万克拉HPHT 法产线已于 2022 年初竣工验收，培育钻石二期项目稳步建设；力量钻石 IPO 募资建设的宝晶项目推进有序，另有 40 亿定增项目已获深交所受理，预计商丘力量钻石科技中心与力量二期项目合计建设产能达 200 万克拉；黄河旋风拟投资 8 亿建设年产58.66 万克拉培育钻石产业化项目。
       3、沃尔德、国机精工、富耐克等多家厂商宣布进军培育钻生产， 其中沃尔德计划投资 3.3 亿元重点建设 20 万克拉的培育钻生产线。
       4、海外厂商扩产计划可观， 以 Diamond Foundry 为首的 CVD 制造商计划建设西班牙工厂并持续优化华盛顿工厂产能，规划完工后年产量可达 1500 万克拉（含半导体产能）。

       国内企业加速布局培育钻石板块

       国机精工，9月5日发布公告，全资子公司三磨所拟2.63亿元投资MPCVD法大单晶金刚石项目（二期）获董事会审议通过。项目将建设年产5万片超高导热单晶/多晶金刚石材料生产线和年产60万片高品级大单晶金刚石生产线各一条，项目设计总产能为65万片/年。项目建设期18个月，建成后第二年达产，达产后预计可实现年营业收入（含税）1.78亿元，利润总额5181万元，项目投资回收期（税后）5.68年。公司MPCVD法大单晶金刚石项目（一期）已于今年6月末实施完毕，具备年产30万片MPCVD大单晶金刚石的能力，并已形成收益。

       6月30日，力量钻石发布公告称，拟募资40亿元用于扩产，计划购置1800台压机，其中1500台用于培育钻石。本次募投项目达产后，培育钻石产能将新增277.20万克拉/年，达到341.32万克拉/年，为现有产能的5.32倍。9月4日披露定增落地，募集 39 亿元用于工业金刚石和培育钻石产能扩张。

       中兵红箭此前在投资者关系说明会上表示，2022年1月，公司投资2亿元的培育钻石一期12万克拉生产线项目竣工投产；子公司中南钻石正在进行宝石级培育金刚石生产线建设项目二期工程建设。根据河南省发改委公布的《2022年补短板“982”工程实施方案》，中南钻石高品级工业钻石、宝石级钻石系列化建设项目总投资为11.5亿元，2022年计划完成投资5亿元，项目落地后产能将进一步提升。

       四方达：（1）重要里程碑：2022年5月完成收购天璇半导体（培育钻石业务运营主体），合计持有53.2%股权；（2）扩产进度：首期10万克拉培育钻石用CVD金刚石产线（100台设备）已进入调试、运行阶段；二期10万克拉培育钻石产线建设启动；MPCVD设备自研，扩产瓶颈较少，速度较同类CVD法企业更快，预计公司产能可实现快速有效扩张；（3）产品品质：公司突破E/F色培育钻石技术，现阶段已能稳定产出大颗粒高品级无色CVD培育钻石原石，技术行业领先。

应用端品牌先后布局

       2022 年以来培育钻入局品牌数量不断丰富，国内珠宝首饰品牌在培育钻石领域频繁布局。例如，力量钻石与潮宏基成立了培育钻石品牌公司，参与创建并运营培育钻石饰品的品牌。中国黄金计划建设培育钻石研发设计中心、展示交易中心和供应链服务中心。豫园股份与周大福均推出了自己的培育钻石品牌。结合此前沃尔德、豫园股份、曼卡龙、力量钻石等公司举措，我国培育钻石品牌零售端布局持续加速，且培育钻石产业链上下游协同已成为趋势。
       在培育钻石产业链的下游，相关品牌主要有四类：

    （1）天然钻石开采商，如De Beers推出旗下培育钻石珠宝品牌lightbox Jewelry；

    （2）推出培育钻石品牌或产品系列的传统老牌钻石珠宝商或国际时尚珠宝品牌：以Swarovski、Charles & Colvard、豫园股份、曼卡龙、潮宏基、Signet等为代表；

    （3）新兴培育钻石零售品牌，国内品牌以Caraxy、Light Mark等为代表;四是培育钻石生产商垂直一体化布局进入培育钻石产业链，如Diamond Foundry、郑州华晶、沃尔德、中南钻石等推出的零售品牌。
       另外，培育钻石品牌同时向渠道、营销与规模3个方向深入发展。具体来说： 

   （1）渠道布局：线下与线上渠道布局联动，小白光、露璨等品牌继天猫首店后加速线下品牌体验店建设； 

   （2）品牌营销：深度捆绑“时尚”、 “环保”、“悦己”、 “爱情” 等话题，借助当下公益节日、 电竞热点、宗教话题等多维度开展品牌宣传活动； 

   （3）融资方面：中美印三国培育钻零售品牌陆续获风投融资，培育钻在资本市场认可度明显提升。

市场为什么如此追捧培育钻石概念？

       首先，需要明确的是，培育钻石是个不错的投资领域，它难得的兼顾了高消费和高科技两个特性，可类比创新药估值。

       培育钻石是模拟天然钻石生长环境培育出来的钻石，与天然钻石具备几乎同样的物理化学特性。同时，作为科技产物，完美诠释科技产物之光，贯彻可持续、环保理念，响应国家碳中和政策；同时结合时尚，延续钻石的魅力，在科技时尚圈绽放闪耀光芒。

       全球范围内掀起了培育钻石消费风潮，“一方面是观念上对年轻人的新消费概念形成，另一方面则是技术上培育钻石从质量和成本管控都有了较大突破。培育钻石的崛起，给钻石市场带来了不一样的热闹。
       一、圈内人给培育钻石贴上了“赚钱”的属性
       培育钻石是真钻石
       事实上，谈及培育钻石，首先需要了解下金刚石。金刚石作为天然存在的硬度最大物质，可分为天然金刚石和人造金刚石。培育钻石即为人造金刚石单晶中质优粒大就可以用于制作首饰的宝石级人造金刚石单晶。
       不同于锆石、莫桑石等钻石替代品，培育钻石在光学、物理、化学等方面与天然钻石具有相同性质，无法通过肉眼或简单设备鉴别。需要用专业仪器通过光谱、晶体生长纹、阴极发光等方法才能综合评估出培育钻石的特征。目前，美国宝石学院(GIA)、国际宝石学院(IGI)和比利时钻石高阶议会(HRD)三大国际权威珠宝鉴定机构均提供培育钻石鉴定服务，且均依照国际公认的与天然钻石相同的4C标准。

       与天然钻石相比，培育钻石更具有可持续性和环保性：作为可持续发展的钻石，培育钻石对环境造成的影响比开采钻石小80%以上，具有无地表破坏、低碳排、低耗水、安全无冲突等优势。天然钻石的开采除了会对环境造成破坏，在社会影响方面，天然钻的矿产资源主要集中在贫瘠的非洲地区，钻石的开采权的归属权问题在某些国家和地区会加剧原本不稳定的社会局面。与之相比，培育钻石不存在污染问题和过度开采，不涉及武装反叛和人权问题，是一种绿色珠宝。传统巨头品牌入局，市场认可不断提升 。根据贝恩 2021 年调查数据，中美两国 80 后-95 后均显著比长辈更在意环境的可持续发展， 60%-70%的年轻人会在做出钻石珠宝购买决策时考虑环保因素。随着全球环保减碳呼声愈盛，培育钻石环境友好属性将获得更多消费者青睐。

       性价比：相比天然钻石，性价比是培育钻石最大优势。零售价格仅为天然钻石的20%到35%。经打磨的培育钻、裸钻平均零售和批发价格分别从 2020 年天然钻的 35%和 20%下降至 30%和 14%。根据 De Beers 旗下培育钻石品牌 Lightbox Jewelry 的报价表：0.25ct 的钻石 200 美元，0.50ct 的钻石 400 美元，0.75ct 的600 美元，1.00ct 的 800元 。

       虽然，地球上天然钻石的储量并不稀缺，但钻石大多存在形成与地幔层，过去由于火山喷发带出来一小部分。麻省理工学院等大学联合研究，在地幔层深处初步估算含有1000万亿吨钻石。只是目前还没有可以挖掘到那么深的技术实力。至少现在来说，天然钻石还是稀缺的。在天然钻石供不应求的状态下，培育钻石可以形成对其部分功能替代。
       从消费者和品牌视角看，培育钻石在婚恋市场，与天然钻石错位竞争，通过高性价比和更大克拉在中低端消费市场取得突破；且培育钻石可以凭借丰富的异形钻设计、彩钻、高性价比等开拓饰品市场。
       技术突破带动市场发展
       培育钻石的历史始于1952年，美国科学家用化学气相沉积法（CVD）合成出第一颗人造金刚石。1953年，瑞典工程公司秘密研制出40颗小粒钻石。1954年，美国通用电气公司首次合成HPHT钻石。1963年，中国的第一颗人造细粒钻石诞生。随着技术逐渐成熟并量产，部分国家开始尝试培育钻石饰品，2012年至2015年期间，培育钻石已在部分国家时尚消费市场零星出现。2018年以来，在美国联邦贸易委员会（FTC）为培育钻石正名和全球钻石行业巨头戴比尔斯进军培育钻石饰品市场等一系列事件的影响和推动下，培育钻石进入快速发展阶段。近年来，国内金刚石相关产品制造企业也陆续推出培育钻石产品，如黄河旋风，上海征世、中南钻石、宁波晶钻等企业均有相关产品出售。
       另外，培育钻石在4C标准上已可达到较好水平，制备工艺进步促进产品的重量、净度、颜色全面提升，品质已能满足消费需求。培育钻石行业在追求大颗粒、高品质的道路上不断前行，从单项标准看，培育钻石裸钻最大可做到30.18克拉（其生产商为印度EtherealGreenDiamond 公司），1-2克拉已能实现稳定量产；色泽上可做到D/E/F等级，净度上可达到VVS/VS等级，切工上与天然钻石工序一样可达最好的优秀等级。

       培育钻石行业认可度和消费者认知度持续提升
       培育钻石在进入消费领域之前，主要用于工业生产，生产企业多重视质量和技术，忽视了品牌文化的重要性。国际品牌布局培育钻石市场早于国内品牌。天然钻石开采商De beers曾在2015年联合其他6家世界级钻石公司成立钻石生产商协会（DPA），号称“真实是稀有的，真实是钻石”，以实际行动抵制人造钻石的普及，然而在2018年转变态度，宣布成立培育钻石品牌Lightbox进军人造钻石市场。同年7月，施华洛世奇将旗下培育钻石品牌Diama从宝石部门转移至奢侈品部门，使其拥有更高的品牌溢价，培育钻石与天然钻石共同角逐高端市场，提高了消费者对培育钻石形象的跨越式认知。Diamond Foundry早期通过引入男星莱昂纳多参与投资，与多名明星合作提升品牌知名度。成立于2015年的本土新锐品牌Caraxy先后在全国各地的珠宝展上亮相，引发业内关注。国内外培育钻石品牌通过终端布局和大力宣传，凭借其行业经验与话语权，消费者认知教育正在进行中。

       新消费习惯培养
       全球珠宝巨头不断培养引导消费习惯，进行市场教育，消费者对培育钻石的认知度和接受度明显提升。欧美市场年轻消费群体对培育钻石的接受度较高。根据MVEye 调查报告，在年轻消费者群体中，近80%的美国消费者意识到培育钻石的存在。欧洲对于培育钻石的了解和接受程度正在超越美国。77%的欧洲消费者意识到培育钻石的存在；25%的欧洲消费者认为培育钻石和天然钻石一样，且更环保、更低价；只有8%的欧洲消费者认为天然钻石更稀有、更保值。
       近年来，培育钻石，凭借其环保理念，价格优势逐渐成为新生代消费者满足悦己需求的选择。另外，培育钻石因其价格优势，消费场景更加丰富，既可作为钻石替代，又可渗透高级珠宝和大众珠宝市场，兼具实用和时尚属性。
       根据贝恩咨询数据，钻石首饰属于珠宝市场中的较高端市场，2021年销售额为840亿美元，占所有珠宝首饰市场总额的26.25%。2020年非婚用钻石需求占比超过一半达到63%，钻石的消费场景多元化。在培育钻石市场中，中国产能增长和技术进步正在导致单位成本和价格下降，未来培育钻石有望扩展到大众珠宝领域，而产品差异化明显的培育钻有望扩展至高级珠宝领域中，从而弥补天然钻石供给的减少。

       同时，年轻人的新消费概念形成也推动培育钻市场，时尚、个性、跨界、融合将是培育钻石产品吸睛的法宝。悦己消费成为购买钻石的首要理由，年轻消费者的钻石消费习惯助力培育钻石市场新征程。据贝恩咨询调查显示，“悦己消费”位居中美两国购买钻石的原因之首，在中国这一比例更是高达46%，超过传统的婚恋意义需求，中美市场的钻石婚庆需求占比分别为36%、25%。随着居民生活水平提升以及疫情后人们改善生活品质意愿增强，培育钻石由于其高性价比、时尚度以及可定制的优势契合悦己消费者的需求，未来随着钻石悦己消费频次的提升以及培育钻石渗透率的提升，培育钻终端消费市场有望进一步扩大。
       市场份额不断扩展+渗透率低的新兴市场
       全球钻石首饰消费市场规模庞大，近十年总体保持稳定。根据贝恩咨询发布的报告显示， 近十年钻石消费市场整体表现稳定， 除 2020 年受疫情影响有所下滑， 实现全球钻石首饰销售额 680 亿美元；2021 年销售额反弹至 840 亿美元，同比增加3.5%。
       从消费结构来看，根据 De Beers 2021 年报告，2020 年中国钻石首饰消费占全球10%， 2014-2019 年中国钻石市场销售额复合增速达 2.5%。作为拥有巨大市场基础的消费强国，中国钻石市场增速明显高于国际市场。2020 年美国和日本人均钻石消费量分别为 105.60 美元和 40.07 美元，而中国和印度人均消费量仅为 4.96 美元和2.95 美元，我国钻石消费额仅为美国的 1/20，后期提升空间大。
       受居民收入水平提升、媒体与品牌商对下游消费市场教育以及悦己消费观念的影响，中国培育钻石市场蓬勃发展。但是，目前我国培育钻渗透率仍然较低。2017-2019 年全球培育钻石原石产量复合增速超 120%， 2020 年达到 720 万克拉， 全球 2020 年天然钻石总产量 1.13 亿克拉，培育钻石产量渗透率提升至 6%，2021 年预计提升至 7.2%；全球 2020 年钻石类饰品总零售额 680 亿美元，培育钻石饰品销售额 16.5 亿美元， 培育钻石产值渗透率约 2.4%， 2021 年提升至 5.2%。

       从零售端市场看：培育钻零售市场美国占 80%。根据 GJEPC 数据， 2020 年印度培育钻裸钻出口额为 5.3 亿美元，全球近 95%的原石加工均在印度完成， 可知全球培育钻石裸钻规模预计在 5.5 亿美元。根据行业中下游毛利率关系， 裸钻：零售价格约 1:3， 我们测算 2020 年全球培育钻石零售市场交易额为 16.5 亿美元。根据贝恩咨询 2021 年报告，美国和中国培育钻石零售市场交易额分别占全球 80%和 8%， 即 2020 年美国消费培育钻石首饰 13.2 亿美元，中国消费 1.32 亿美元；因为 2020 年全球钻石类首饰总消费额 680 亿美元，美国占比 52%， 中国占比 10%，即美国消费钻石类首饰 354亿美元，中国消费 68 亿美元，由此可测算得到美国和中国培育钻石产值渗透率为4%和 1.9%。
       中国目前渗透率在 2%左右。未来或成培育钻最大潜在市场。中国培育钻石消费兴起晚，但消费基数大， 增长潜力高。未来瞄准新兴婚恋市场+轻奢市场，我国有望成为全球培育钻石最大潜在增长市场。
       二、培育钻石的未来潜在价值：有望切入新一代半导体领域
       培育钻石的火热，不仅在于珠宝行业，更多应用前景在于高精尖工业领域。金刚石作为材料之王，其优异性质不断被发掘，从传统的超硬性质到超宽禁带半导体，工业跨度范围极大。中国在高精尖领域，卡脖子技术领域，金刚石材料都占据一席之地。尤其是在高端装备、超精密加工领域，金刚石材料不可或缺！半导体行业，金刚石不仅仅作为半导体材料，在半导体封装散热、激光应用、抛光等超精密加工领域同样至关重要！例如，CVD钻石可以用在半导体芯片、电子器件散热，例如金刚石晶圆拼接方式制作CVD大面积单晶晶圆，作为LED、半导体芯片衬底，可完全解决散热问题，CVD技术钻石消费首饰只是阶段性应用领域，未来在工业半导体才是最大应用的地方，需求量将为首饰钻石十、百倍的份额。
       目前金刚石器件的进展主要体现在以下几个方面：（1）金刚石半导体在在功率电子学和微波电子学两大领域应用；（2)金刚石散热技术；（3）金刚石光电器件；（4）金刚石量子技术。但金刚石目前实现商业应用尚有较大距离，提前布局是明智的选择。这也是其受到资本热捧的另一个重要原因。

消费+科技，大戏也许刚刚开幕

       总的来说，培育钻石概念受资本热捧的原因主要有2点：1、我国是渗透率低的新兴市场，发展预期较乐观；2、培育钻石的未来潜在价值：有望切入新一代半导体领域。
       从供给端来看培育钻石行业复合增速维持在较高水平，且持续处于供不应求的状态；从需求端来看，培育钻石的消费需求主要集中于美国，而美国的消费和服务消费景气持续向上；从商品特征来看，培育钻石具有价格低、生产环保、社交属性、与天然钻石无差别的特点，符合当前年轻人的消费观念；从国内竞争格局来看，中兵红箭、黄河旋风、力量钻石、豫金刚石四家头部企业市占率约75%，竞争格局良好，有一定的行业壁垒；从毛利率来看，钻石培育端的毛利高达60%-80%，毛利水平较高。
       从产业链角度看，培育钻石可以分为上游原石制造、中游加工打磨、下游终端零售。具体到利润分配上，上游培育钻石原石制造毛利率60%至80%，中游打磨加工10%至15%，下游零售60%至70%，呈现“微笑曲线”两头高中间低的情况。
       目前培育钻石产业链条已实现全球分工，国内上市公司主要集中在毛坯钻生产和设备提供环节。培育钻石目前处于需求快速提升阶段,上游具备产能/设备优势的厂商最先受益，后期关心技术领先和下游品牌。所以短期来说国内的上游更有机会，长期来看市场教育到位，国内下游的消费市场还是具备很大潜力。
       所以无论二级市场还是一级市场，无论CVD还是HTHP，无论国内还是海外，都有很多机会，这出大戏也许刚刚开幕，培育钻石行业正在逐步崛起。