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最近，达拉斯联储公布了第四季度能源调查结果，其中包括从12月8日至16日期间收集的90家勘探和生产公司以及40家石油服务公司的数据。以下是此次调查的一些见解，以及这些见解对未来美国石油生产和油价的影响。

1. 生产成本飞涨

这是连续第三个季度生产成本上升。然而，值得注意的是，第四季度的增长率是该调查进行的五年来最快的。

该报告称，包括勘探开发、租赁运营费用和人员在内的成本全面上升。事实上，评论部分的主要内容是成本上升，高管们预计，生产供应困难和通胀将影响到2022年的钻井和完井。高管们还提到，劳动力短缺和难以找到合格的员工是限制生产的一个因素。

通胀显然是石油生产成本上升的一个原因，而这些成本很可能会转嫁到消费者身上。即使支出不会继续增加，它们也可能保持在高位，并将有助于维持油价的底线。此外，成本增加也可能会抑制2022年的产量增长。

2. 价格预期略高

132名高级管理人员提供了对2022年底WTI价格的预测。平均预测价格为每桶74.69美元。74％的受访者认为，到2022年底，WTI价格将在70 - 85美元区间。

然而，公司报告称，在规划2022年的资本支出时，他们的计划是基于WTI平均价格仅为64美元/桶。这些价格预测不如高盛（Goldman Sachs）、花旗银行（Citibank）和摩根士丹利（Morgan Stanley）等许多大银行乐观，他们预测2022年油价将升至80美元至90美元区间。

在适当的背景下理解这些价格预测是很重要的。最近的趋势是，投行高估了油价，而美国石油公司则倾向于低估油价。例如，在第三季度（2021年9月15日至23日进行的调查中，现货价格约为72美元/桶），受访者认为2021年底WTI的平均价格为69.99美元/桶。

实际上，去年12月30日WTI的价格为76.99美元/桶。另一方面，10月份，许多大银行认为，布伦特原油价格将在2021年12月达到每桶90美元。显然，事实并非如此，而且这些银行过于乐观。

石油公司，尤其是美国的石油公司，可能倾向于低估未来的价格，因为他们最近的经历是一个极低的价格。从2015年开始的长期低迷价格令许多公司深受打击，特别是受到了2020年春季WTI全面崩溃的影响。

因此，考虑到2022年油价下跌的可能性，企业可能会格外保守，在资本支出方面投资不足。

3.生产增长是首要任务，尤其是对小公司而言

尽管成本上升、劳动力短缺、监管不确定性以及金融机构资金匮乏，但近50％的企业将生产增长列为2022年的首要任务。然而，这并不意味着投资者们一定会在2022年看到美国总产量的大幅增长。

小型企业（调查中定义为日产量不足1万桶）绝大多数将产量增长列为主要目标，而大型企业（定义为日产量超过1万桶）则更有可能将减少债务列为2022年的首要任务。由于这些公司规模太小，即使它们在2022年将产能翻一番，其产量也不太可能对2022年美国的整体产量产生重大影响。