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       沪上一位受访机构人士指出，“实际上今天北上资金净流出A股的数额并不算太大，今年3月曾出现过日内净流出逾百亿的情况，4月底也出现过日内净流出60多亿的情况。与A股今天整体的恐慌性卖出局面相比，北上资金或者其部分意义上代表的外资，相对来说是比较淡定的。”

       股市“惊魂一日”

       5月6日，受外围因素影响，A股三大股指低开低走，截至收盘，上证指数跌5.58%收报2906.46点；深证成指跌7.56%收报8943.52点；创业板指跌7.94%收报1494.89点。具体来看，两市3466只个股下跌，其中1146只个股跌停，千股跌停再上演。当日，A股总市值蒸发3.58万亿元。就在当日开盘前30秒，央行发布定向降准消息，但似乎未能对冲股市的“坏情绪”。与此同时，全球股市当日开盘亦全线下挫，美股期指亦大幅杀跌。受资本市场动荡影响，全球避险情绪迅速升温。

       又是可以载入A股史册的一个交易日。

       5月6日，A股全天呈现单边下跌趋势，沪指跌幅一度接近6.6%，盘中最低跌至2876.47点；创业板指更是一度重挫8.4%，盘中最低跌至1487.45点。

       截至收盘，上证指数跌5.58%收报2906.46点，勉强守住2900点整数关口；深成指跌7.56%收报8943.52点；创业板指跌7.94%收报1494.89点，失守1500点整数关口。

       个股方面，两市3466只个股下跌，逾1140只股票跌停，重演“千股跌停”的惨烈一幕。仅一个交易日，A股总市值蒸发3.58万亿元。

       暴跌之下，不少机构直言，短期而言调整仍将是A股主基调。

图片来源：摄图网

       北上资金日内“回马枪”

       A股的“立夏”日，寒气逼人。

       对于不少股民而言，手上没几只跌停票，甚至都不算参与了这一天。

       然而，恐慌蔓延之际，北上资金却一如既往地按自己的套路出牌。5月6日，上午还在疯狂流出的北上资金下午却杀出“回马枪”。

       数据显示，5月6日上午收盘时，北上资金合计净流出81.9亿元，其中沪股通净流出58.3亿元，深股通净流出23.6亿元；然而截至下午收盘时，北上资金净流出金额缩减至51.88亿元，其中沪股通当日净流出30.72亿元，深股通净流出21.16亿元。

       对比可见，5月6日下午北上资金净流出金额减少了30亿元左右。这意味着，部分北上资金在下午开始调头买入，且这些资金主要来自于沪股通渠道。

       “净流出金额收窄，说明确实有部分资金选择抄底。”5月6日，沪上一位受访机构人士向记者指出，“实际上今天北上资金净流出A股的数额并不算太大，今年3月曾出现过日内净流出逾百亿的情况，4月底也出现过日内净流出60多亿的情况。与A股今天整体的恐慌性卖出局面相比，北上资金或者其部分意义上代表的外资，相对来说是比较淡定的。”

       从沪股通5月6日前十大活跃个股成交明细来看，贵州茅台（600519.SH）是净卖出最多的个股，当日沪股通资金买入该股16.62亿元，卖出30.93亿元，合计净卖出14.3亿元，占沪股通净流出额的近一半左右。这意味着，除贵州茅台外，沪股通资金净卖出其它个股的金额并不算太大。

       深股通方面，当日前十大活跃个股中，净卖出额最多的两只个股是格力电器（000651.SZ）和平安银行（000001.SZ），分别遭深股通资金净卖出8.01亿元和6.64亿元。

       对此，有私募人士直言，“从北上资金重点卖的这几只股来看，不好说是不是真外资在卖出。”

       清仓还是抄底？

       相较于北上资金下午的“逆向”操作而言，A股内部资金对大跌几乎毫无抵抗。

       5月6日，华南一位私募人士告诉记者，其仓位在上周已降至二成左右，但在今日的大跌中仍然受到一定冲击。由于对后市预期偏悲观，其最新仓位已进一步降至一成以下。

       同日，另一私募人士亦向记者透露其减仓动作。其指出，“央行宣布定向降准消息后不久，指数出现了一定的反弹，跌幅有所收窄，我立即进行了减仓，少吃了几个点的‘面’。”

       相对于减仓而言，“抄底”确实需要更大的勇气。广州一位私募人士表示，其在“五一”假期前已经全数清仓，今日并无任何抄底动作。其指出，“之前觉得A股可能要面临较长一段时间的调整，所以先清仓等待机会，但没有预期会出现今天这样的情况。市场的情绪实在太糟糕了，看了一圈最终也没有敢下手抄底。”

       不少机构人士直言当前尚不是抄底的最佳时机。

       5月6日，华南一位私募人士指出，“配资盘面临止损，市场不会马上反弹，现在还不是抄底的时机。目前是考验持仓定力的时候，垃圾股跌下去估计彻底废了。”

       另一位受访私募人士亦表示，“今天央行出手都没有起到什么效果，因为市场恐慌情绪非常严重，中美贸易磋商后续也还充满变数，现在显然不是抄底最佳时机。即便今年选择加仓的，肯定也不敢大笔吸筹。当然一些票确实可以关注起来了，大跌提供了较好的入场机会。”

       值得一提的是，虽然不少机构在4月下旬的A股调整中有所减仓，但整体仓位仍在中高位置，这决定了市场出现恐慌性大跌时，机构进一步加仓的难度较大。

       据好买基金研究中心仓位测算数据显示，五一节前一周，偏股型公募基金整体小幅减仓1.42%，截至4月底的仓位为65.41%。其中，股票型基金仓位下降2.22%，标准混合型基金下降1.31%，截至4月底仓位分别为88.00%和62.40%。

       私募基金方面，据融智评级研究中心数据显示，截至4月底股票策略型私募基金的平均仓位为74.09%，相比前一个月同期的74.87%环比下降了不到1个百分点，整体来看变化不大，仍然保持在相对高位水平。可见大部分私募基金在五一节假日前保持着高仓位过节。

       短期风险偏好承压

       当然，抑制抄底力量的关键因素，还是在于中美贸易磋商走向的高度不确定性。不少机构认为，中美贸易磋商短期内将对A股的风险偏好形成较大压制。

       5月6日盘后，金鹰基金分析指出，A股目前处于本轮行情自年初启动以来的首个震荡调整阶段。中美贸易磋商的负面消息对原本处于震荡调整阶段的A股市场短期风险偏好构成冲击，或加深A股本轮的调整幅度。

       金鹰基金表示，若500亿+2000亿产品加征关税25%，则利润影响最大的行业依次为电子电器、建材家具、机械设备、汽车。若所有产品均加征25%关税，边际上利润受影响最大的行业为电子电器、纺织服装以及机械设备。

       不过，金鹰基金认为，事件压制短期风险偏好，但并不改变本轮A股行情由政策转向、长期结构性改革和信用扩张以及盈利企稳所支撑的主逻辑，适度调整后或再次迎来逢低布局的机会。现阶段，或进入可左侧逐步加仓指数基金的时间段，至于盈利底部右侧的配置中，把握行业盈利线索。

       招商基金同日亦分析指出，短期来看，中美贸易谈判的不确定性再度增加，市场需要消化预期摇摆的利空。中期来看，市场会重新修正对于中美关系的认识，但是我们认为即使按照最悲观的情景下，国内或将运用更多的政策工具对冲外部不确定性的影响，同时考虑到经过大幅下跌后当前点位的估值水平的吸引力逐渐上升，中期不宜对A股走势过度悲观。

       此外，华商基金认为，2019年在工业企业盈利端走弱的背景下，A股市场的向上动力更多来自于无风险收益率趋势下行及风险偏好抬升带来的估值修复机会，由于A股估值已经修复到相对合理水平，短期变数或将对市场本身已经相对谨慎的情绪造成再度冲击，风险偏好或将进一步下行。考虑到一季度经济已经明显企稳，在财政发力、信用改善的大背景下，基建、地产合力托底的效果已经显现，同时制造业投资在总量刺激过程中仍有回落压力，流动性继续大幅改善的概率并不是很大，整体上对二季度的A股市场持有谨慎乐观态度。