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　　豫金刚石一季度业绩收入和盈利同比出现较大幅度提升,主要源于金刚石线锯和大单晶产品收入规模开始放量,公司战略调整和产品结构调整以及技术创新开始显现成效,我们看好公司的经营趋势和多元化经营策略,以及公司宝石级单晶下游巨大的需求空间,维持“强烈推荐-A”投资评级,并上调目标价至20元。

       公司第一季度销售收入和净利润分别为1.57亿元和2100万元,同比增速分别为25%和31%,在传统人造金刚石基本维持价量稳定的情况下,增长主要来自于新产品金刚石线锯和大单晶的放量,公司调整了相应的战略和产品结构,同时产品多元化战略实施到位,业绩有明显的增长。

       金刚石大单晶有望成为2015年经营增长新引擎。公司目前已经可以合成出8mm以上的优质金刚石大单晶,是唯一一家掌握了六面压机批量合成3mm以上金刚石大单晶技术的公司。2014年大单晶销售及利润的贡献率约为10%,而2015年一季度大单晶的利润贡献率已高达25%,毛利率在50%-70%之间,显著超越一般的金刚石微粉。预计2015年全年大单晶放量将呈上升趋势。目前单晶市场相对成熟,而大单晶的市场空间仍然处于快速扩张阶段。

       公司宝石级单晶进军下游轻奢消费蓝海,一旦合作模式成熟,增长空间巨大,同时,如果未来能够成功实现品牌置入,则公司的下游需求蓝海将再度扩展。目前宝石级单晶下游应用至消费领域才刚刚开始。下游用途主要用作消费装饰。公司与某著名轻奢消费品牌正在商榷合作事宜,一旦新的合作模式成立,新的蓝海市场将随之打开。人造钻石在价格上面较天然钻石有极大的价格优势,我们认为,人造钻石在轻奢领域的应用只是时间问题,轻奢消费领域蓝海才刚刚打开。我们预测,未来人造钻石能够仿照人造水晶的思路,出现品牌置入(人造水晶施华洛世奇),则下游需求蓝海将再度扩展。

       维持“强烈推荐-A”投资评级。我们强烈看好公司的宝石级单晶在未来打开下游消费蓝海市场,预估2015-2016年每股收益0.26和0.35元,今年将实现较大产品方向转型。

       风险提示:新业务推进滞后、产能释放低于预期。