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　　2014年一季度平稳增长。公司2014年一季度实现主营业务收入40754.48万元，同比增长9.16%；归属于上市公司股东的净利润为6121.93万元，同比增长22.94%；每股收益0.11元；经营活动产生的现金流量净额为3598.88万元，同比下降71.29%。

　　2014年一季度盈利能力有所提升。公司2014年一季度的销售毛利率和销售净利率分别为34.29%和15.02%，分别较上年同期提升1.65个百分点和1.68个百分点；期间费用率为15.48%，同比下降1.37个百分点。

　　2014年一季度的营运能力有所下降，应收款增加过快。公司2014年一季度的存货周转率和应收账款周转率分别为0.47和0.89(上年同期分别为0.48和1.45)，均较上年同期有所下降；应收账款为63698.46万元，同比增长127.45%，是当期营业收入的1.56倍。

　　公司对此的解释是超硬材料、金属粉末和复合材料等事业部赊销增加。我们认为公司的生产经营和账款回收是有显著的季节性变化，但在下行的经过周期中，过于灵活的赊销政策可能增加其应收款风险，公司的应收款管理有待加强。