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       近两日上海现货铜升水下滑严重，从昨日最高接近600的幅度下滑至当前300元/吨附近，仍有继续下跌的可能性。此前一波冶炼厂减产、检修令市场精铜供应“紧张”，贸易商积极搬货，拉高升水；而且伴随着美元铜进口走向盈利，根据富宝数据库显示，最高盈利达到527元/吨。另一方面，我们从现货市场了解到，伴随着高升水和进口盈利，部分美元铜报关进口增多，贸易市场货源不再紧俏，打压高升水。

      此前的相关评论就已经表示，高升水不可能持续。尽管废铜报价坚挺对期铜价格提供支撑，冶炼厂限产令供给减少。但是在高TC/RC的支撑下，国内对铜精矿需求庞大，精铜供给仍处在历史高位；而且随着印度冶炼厂复工临近，外铜进口量预期增加。另一方面，尽管外管局严查贸易打压融资，但对“没有水分”的融资贸易影响有限，保税仓库融资铜在这种进口利好环境下，转出口的意愿减弱，增加国内铜供给。

      随着高升水的回落，期铜获得的支撑将削弱；且国外有问题停产的铜矿陆续开工，造成供给压力，基本面利好不足。技术面上看，今日铜价已经跌破20日均线重要支撑，若收盘铜价无法回归至5.25万以上，新一轮回调的可能性加大，期货可试空，下游企业买货可延迟。