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       铜价近日稳中求涨，中国超硬材料网搜集和分析数据如下：

       核心提示：短期来看，现货铜5万的支撑力度显得坚固，仍有继续上涨的空间，关注伦铜7600-7800美元区间的压力，支撑位上移至7200-7300美元 。伦铜主要运行区间7300-7600美元；期铜5.23-5.5万。现货铜5.25-5.5万，废铜4.85-5.05万。

一、电解铜市场

        自周一其他跳升进入今日高位后，本周一直保持在5.3万上方运行，现货好铜也紧随其走势，价格相对乐观。富宝铜研究小组本周检测的具体数据如下：

        综合一周华东现货市场反映的情况看，本周前几日现货好铜升水几乎未有变动，但后两日因期铜涨幅加大、交割又将来临，好铜升水有所下滑。铜价一直在小幅上扬，持货商心态各异，但相对来说，市场出货情绪一般，但接货者依然是中间商，下游偏空情绪犹存，仅是刚性采购，成交较之前未有大的变动。但华南市场本周稍显奇怪，好铜升水一直维持在200元/吨以上，市场好铜极少，据少数贸易商反映，预计有大商家暗中操作。本周的另一他明显特征是，不管是华东还是华南市场平水铜及湿法铜的销量明显增多。


        本周沪伦比值呈震荡下行走势，进口亏损却在不断拉大，从这两组数据看，预计铜进口将受影响。近日海关公布的数据显示，我国4月铜、铜合金和半成品进口量至295,799吨，同比下滑21.2%，环比也降7.4%，也在一定程度上佐证了上月沪伦比值对进口铜的影响。但上月铜价跌幅大，市场偏空情绪也会影响铜的进口。

        伦铜现货一改年后以来的高贴水行情，目前，贴水已经降至25美元/吨下方，欧洲铜消费也有微弱好转但影响不大，我们预计贴水下滑的原因可能是LME库存流动性造就的；洋山铜溢价也开始出现出现回调。最近铜价大涨大跌互现，市场观望情绪多，国外铜价稍显强劲，预计下周此情绪将延续，沪伦比值仍有小幅下滑可能。

二、再生铜市场

1. 电解铜与光亮线

        本周废铜价格略有上涨，仍处于反弹通道之中，但反弹动能有所减弱。佛山1#光亮铜线从上周五的均价47650涨至49350，上涨幅度1600元/吨。随着铜价的回升，废铜和电解铜价差拉大，逐步回到合理区间。但是废铜的价格优势仍然不是很明显，不少小型客户反映都是用电解铜和废铜搀和使用。

        本周废铜市场大涨后相对平静，宏观方面并未出现重磅消息，废铜整体延续上涨态势。由于周一废铜价格大涨来源于上周伦铜的尾盘拉升，本周废铜实际涨幅相对有限。从本周来看，废铜价格上涨的阻力仍比较大；一是国际铜价上涨动能不充足，二是国内废铜使用厂家对于采购比较谨慎。目前市场上，优质货源如光亮铜线等仍非常畅销，但是相对较差的货源如黄杂铜等则普遍不受欢迎。整体上看，废铜成交有部分回暖，但是亏损客户出货意愿较低，只有在收到低价货源后才愿意出售。另外，华南地区废铜进口仍十分困难，外加进口价格优势不再，市场上废铜供应紧张局面在持续。

2、 4月份进口废铜小幅减少

        海关总署5月8日公布，今年4月份进口废铜34万吨，环比减少2.86%；1-4月累计同比减少4.6%。关于废铜进口减少的原因，我们认为主要来自于以下几方面。首先是，海关检查更加严格，国内对于废料进口限制和检查持续进行。其次，国外废铜和国内价差收窄，甚至部分时候形成价格倒挂。随着价格优势的减少，国内废料进口商积极性随之下降。种种因素导致废铜的供应比较紧张，多数废铜供应商宁愿停止出售高价买入的废铜，也不愿亏损卖货。这些因素都将对铜价形成较为有利支撑。

三、下游市场分析

        本周从浙江宁波金龙Hpb58-3黄铜棒出厂价来看，黄铜棒价格较上周明显上涨，自36600元/吨提升至37300元/吨后趋稳，总体涨幅在700元/吨。铜棒价格上涨主要也是受益于铜价低位反弹，因周一铜价一举上冲至53000附近，铜价大幅上扬刺激商家抬升报价。同时，废铜原料仍趋于紧俏，黄铜价格回落区间不大，这也是黄铜棒价格较为坚挺的原因。

        相比上周铜材市场成交活跃性进一步回升，由于铜价大涨刺激下游贸易商出货意愿增强。同时，库存价格倒挂现象缓和，因担忧后市铜价再次大幅度波动，企业逢高出货有所增长。大型企业维持一贯的稳定趋势，前端时间部分大企业纷纷加大原料库存采购量，主要也是由于其订单稳定，低位采购有利于降低亏损，而随着铜价企稳回升，变相谋取更大利润空间。四月铜价虽处于暴跌行情中，但由于处于旺季时节，下游整体开工仍处于70-80%功率运转。旺季虽“不旺”，但消费订单依旧对下游铜材企业起到一定的支撑作用，预计五月份铜材市场订单依旧维稳或小幅上扬，因铜价回升利于提升下游市场信心。

        线缆企业整体情况略好于铜材企业，主要是电网等大订单支撑。而抛开订单稳定的大型企业来说，中小企业这两月盈利十分困难；自身要受到资金面限制（小企业一般资金链较紧），铜价起伏不定也令企业采购畏首畏脚。线缆企业本就过剩，一些小企业蒙受行业竞争压力及低迷铜价下，被迫转行以及停产歇业的也不在少数。但这对于整体行业来说不算是坏事，在优胜劣汰法则下有利于行业后续长远发展。

四、期货行情分析及预测

        本周铜价触底回升，呈现双底部，伦铜在6800美元下方表现较强的支撑，在宏观面和基本面的配合下，强势拉涨。如下图所示：
        在前期经济状况不佳的背景下，近周迎来全球央行密集降息，包括欧元区、印度、澳大利亚、波兰、韩国、越南。货币宽松的浪潮给大宗商品提供支撑，缓解前期走差的风险偏好。而且，在上周五美国劳工部公布，4月非农就业增加16.5万人，预期为增加14万人，3月增幅由原先公布的8.8万大幅上修为13.8万。4月失业率为降至7.5%，为2008年12月以来最低，预期为7.6%。3月非农数据的大幅上修暗示美国经济仍在稳定复苏的进程之中，急剧缓解市场由此而引发的悲观情绪。

        从库存上看，LME铜库存出现了持续下滑，较最高库存下降近万吨，目前降至60.87万吨，多表现为亚洲仓库的流出，暗示下游接货力度在增加。根据富宝金属网下游调研数据显示，近期家电和线缆需求显著改善，虽然家电需求存在旺季之后下滑的风险，但是预计线缆需求仍将得于维持；4月份铜材企业开工率81%、线缆企业开工率78%，5月份下游有望略好于当前水平。

        从整个铜产业链上看，仍存在着无法避免的供需矛盾。美国、日本、德国等发达国家铜需求难出现较为明显的复苏，而中国的电力电网、房地产、家电等消费市场短期内已经达到了顶峰，铜需求增速将回落。而在高铜价的背景下，铜矿供给却出现持续性的增长，供给过剩仍是铜价格面临的长期压力。

        作为铜价格的主要度量货币，美元仍处在2011年出以来的上涨通道之中；在世界各国经济陷入泥淖的背景下，美国经济的稳定复苏将令美元指数的强势走势得以延续，此将给铜价的反弹带来压力。我们认为本次铜价的暴涨只是前期持续性下跌的一个修正，并不会因此走出反转的行情。

        短期来看，铜价大涨令现货铜5万的支撑力度显得坚固，仍有继续上涨的空间，关注伦铜7600-7800美元区间的压力，支撑位上移至7200-7300美元 。伦铜主要运行区间7300-7600美元；期铜5.23-5.5万。现货铜5.25-5.5万，废铜：4.85-5.05万。