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       3月27日晚间，中国铝业发布2012年年报显示，公司去年营业收入为1495亿元，同比增长2.47%，但亏损82.34亿元。

       尽管氧化铝、电解铝的产能过剩已是不争的事实，但中国铝业的巨额亏损已然挑战着市场人士的神经。

       在中国铝业20家主要的子公司和参股公司里面，2012年只有中铝国际贸易公司一家盈利，亏损过亿的更有10家。

       其中，中铝河南铝业公司(下称“中铝河南”)去年亏损最多，高达5.2亿元，其次是包头铝业公司和中铝瑞闵铝板带公司，去年分别亏损3.94亿元和2.25亿元。此外，中铝河南的净资产已经连续两年为负。2012年，中铝河南的净资产为-14.7亿元，而2011年其净资产为-9.54亿元。

       在年报里，中国铝业特地对薪酬情况有个说明：董事长2012年应付报酬总额为57.78万元，比去年降39.46%，总裁、高级副总裁、副总裁等均有不同程度的下降。

       但这只是“面子工程”，实际上中国铝业的职工薪酬并没有降多少。年报显示，其2012年的职工薪酬只比2011年降了0.99%，达到51.43亿。

亏损幅度原超同行

       铝价下跌，印尼铝土矿出口限制，是中国铝业自身对亏损的解释。

       国内铝企对印尼铝矿石的依赖由来已久。富宝资讯铝业分析师徐萍表示，我国90%的铝土矿都是进口印尼的，去年，印尼限制铝土矿出口，对铝企的成本影响很大。这一现象是国内大部分矿企都要面对的，但是均不像中国铝业亏损得夸张。

       主营铝加工的南山铝业(600219.SH)去年营业收入为148.7亿元，同比增11.57%，净利润为6.9亿元，同比降32.39%；云铝股份(000807.SZ)主要产品是铝锭和铝加工产品，其发布业绩预告称，公司净利润预盈为1000万-2000万元，同比减80%-90%。

       “印尼限制铝土矿出口以后，不仅提高出口关税，还实行配额制。现在印尼的铝土矿来多少，我们就加工多少，根本不够用。”中铝山东分公司一位中层领导无奈表示，公司的铝土矿供应80%以上来自印尼，很被动。

       “去年印尼限制出口以后，矿石很紧，带来的后果就是价格高，出量小。”上述中层人士表示，公司目前是弹性生产，产量不高，氧化铝效益不行，也正在往化学品氧化铝方向转移。

       中国铝业年报显示，印尼铝土矿出口限制导致本集团压缩产能170万吨左右，使得2012年氧化铝成本同比上升4%左右。

       而一位去年调研过亏损最大的子公司——中铝河南的分析师告诉记者，该公司效益不好，主要是做铝箔和铝锭的，品种比较单薄，而且设备看起来很简单、很一般，开工率一直不是很高。

       “中铝河南的铝锭原来一部分来自中铝，一部分来自当地。但中铝的价格比较高，且运输耗时耗钱，所以现在基本上依赖当地。”上述分析师表示，据当时一位经理说，中铝河南准备往铝板业务发展。