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　　单晶业务经营状况介绍

　　行业层面：供给方面2012年由于设备价格较低,河南地区新增产能较多,单晶需求预计将会平稳增长,如果新的应用领域打开不排除超预期的可能,我们判断由于行业寡头格局未变,爆发严重价格战的概率不大,但单晶价格的上涨亦存在压力。公司层面,2012年产量13亿克拉左右,单季产量保持平稳,预计2013年可达17亿克拉。10.2亿克拉项目2012年贡献不大,合计200台压机目前已经安装100台,项目完全达产后,公司产能将达25亿克拉。目前,单晶价格环比3季度略有提升,低端料涨幅10%-15%。

　　微粉业务经营状况介绍

　　公司2012年微粉产能并未完全释放,一方面,恰逢市场低迷,同时子公司成立初期设备搬迁、内部管理架构建立影响了生产,目前已经步入正轨,预计2013年随着市场的逐步回暖,公司微粉产量将显著提升。2012年4季度,公司微粉月产量最大可达4000万克拉,环比3季度平均2000-3000万克拉提升幅度较大,乐观预计2013年月产量可达1亿克拉。

　　新业务领域拓展奠定未来成长基础:2011年公司以合资控股方式进入微粉领域,2012年成功复制该模式开拓人造金刚石大单晶(包括饰品级大单晶)业务及树脂线锯业务。微粉(区别于破碎料)是金刚石产业未来的趋势性产品,主要应用于精密磨削及基于其热学、光学性质的功能性应用,应用前景无限;大单晶主要应用于工具制造,同时亦可进入饰品领域,盈利能力强于公司现有单晶;树脂线锯的成本远低于电镀线锯,市场推广较快,预计2013年5、6月份逐步盈利。
   
　　投资建议:预计2012-2014年EPS分别为0.25元、0.33元、0.42元,目前股价对应2013年PE16倍,维持强烈推荐评级。
   
　　风险提示:宏观经济增速下滑超预期。