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　　今年大部分时间人民币对美元呈单边升值态势，但11月以来人民币对美元汇率中间价贬值了约0.55%。

　　尽管上周人民币对美元中间价累计上涨逾200个基点，但中间价的死死护盘却未能改变人民币即期汇率的持续低迷。继上周人民币对美元即期市场汇率连续三天“跌停”后，本周一开盘，人民币即期市场便触及央行公布的中间价波幅下限，再度开盘便告跌停。10月份国内外汇占款三年来首次负增长之后，热钱流出导致的人民币贬值预期就越发浓厚，但专家普遍认为目前定性人民币进入贬值通道为时尚早，振荡及温和升值依然是人民币未来走势的“主旋律”。

　　人民币罕见持续走弱

　　昨日，人民币对美元即期市场汇率继续走弱，盘中数次下探到跌停线，隔夜欧元弱势振荡拖累人民币中间价低开，现汇跟随走跌。昨日，人民币对美元中间价为6.3349，而在上周五这一数字为6.3310。人民币在询价交易系统中最终收报6.3641，上一交易日为6.3597。按与中间价上下千分之五的波动幅度计算，6.3666是昨日人民币交易区间下限水平，即期汇价盘中几度下探至跌停位，而这种跌停走势在上周已经连续出现。

　　不过，与即期汇率走势相比，人民币对美元的中间价却几乎走出相反趋势。上周五人民币对美元中间价为6.3310，较前一交易日走高43个基点，而此前的两日，人民币中间价分别上涨129个基点和105个基点，可谓强势反弹。外汇交易员认为，虽然中间价护盘信号明显，但受市场“压制”的即期汇率依然持续走弱，相比较高的中间价出现跌停走势，其背后是目前投资者强烈的购汇需求和对人民币贬值的预期加重。

　　9月份也曾现一波下跌

　　事实上，与近期类似的汇率走势也曾在今年9月份出现，当月人民币对美元中间价出现一轮快速上涨，但即期汇率也频繁遭遇跌停。“这是人民币遭看贬的信号。”有外汇交易员表示，9月下旬至11月初，海外无本金交割远期外汇市场也出现人民币汇率的贬值预期。其中，10月NDF报价显示海外预期一年内人民币贬值0.43%，为2009年4月以来首次。

　　与这一走势相对应的是，9月份数据显示，中国外汇储备单月净下跌，减少608亿美元，为16个月来首现；进入10月份，外汇占款也出现了近四年来首次下降，而业内普遍预计11月外汇占款或将延续低位水平。而中国出口在10月的增速也延续低迷之势，当月贸易顺差170.33亿美元，远低于市场预期。一系列数据表明，在欧债危机短期内无法解决的现实压力下，投资者的避险需求更加强烈，部分资金从新兴经济体流向成熟市场，购入美元的意愿增强，无疑对人民币形成打压。

　　此外，近期外资持续“做空中国”也是导致人民币遭看贬的重要原因。昨日就有交易员透露，目前确实有不少外资机构在对赌人民币贬值，做空的规模和力度都很大。

　　“贬值通道”未开启

　　人民币对美元即期汇率连续触及跌停，令人民币由此转入“贬值通道”的争论再起，但分析人士普遍认为目前下此结论为时尚早。复旦大学证券研究所副所长王尧基在接受采访时指出，目前之所以出现人民币升值压力减弱甚至轻微贬值的情况，主要是由于欧美经济形势恶化导致中国的净出口额减少、在中国的部分外资回流本国自救及中国房地产价格回落，使投入其中的部分国外投机资本变现流出。人民币在经过近年持续较快升值后，出现阶段性回落也不足为奇，但因此推断人民币从此将走上长期贬值之路，还为时太早。

　　汇丰首席经济学家屈宏斌也表示，近期的汇率走势也表明人民币升值一定会减速。首先是反通胀结束，过去一年人民币的升值与反通胀的政策是一致的，在政策调整为保增长后，如果人民币继续升值，那就与政策导向相反。此外，中国的贸易经过多年调整已经进入了一个基本平衡的状态，净出口总额在GDP中的占比在2%-3%左右，这种较低贸易顺差的态势会继续延续，现在已经没有了大幅升值的压力。