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　　中国人民银行30日宣布，从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。调整后，中国大型金融机构和中小金融机构将分别执行21.0%和17.5%的存款准备金率。这是近3年来，中国存款准备金率首次走出“上调”区间。(11月30日中国人民银行网站)

　　去年，存款准备金率提高12次，今年也有6次上调，在调通胀的情况下，提高存款准备金率是紧缩的货币政策，以达到调控目的。而如今，3年内首次将存款准备金率放在“下调档”，其传达的意味，其标识的政策调控方向，都必然有所改变，在我看来，这是调通胀悄然转向保增长的一个“标记”。

　　仔细分析不难知道，此次之所以下调存款准备金率，源于10月份的外汇占款大幅度减少，而货币也就自然而然地被动收缩，货币收缩有一定的限度，在这个限度内，可以调控通胀，而一旦超出这个标准范围，便会导致经济加速下滑的风险，因而有必要开闸对冲。下调存款准备金率，显然是出于这样的考虑，毕竟，下调之后，可以平复市场的恐慌情绪，也可以达到稳定人心的目的。

　　这也体现了调控政策的灵活性。毕竟，就货币政策而言，适度的放松是必须的，但目前，因为调通胀的缘故，的确过于紧缩，以至于货币存量，甚至不能有效地带动经济运行，有必要适当“放松”。而下一步的动作，显然也要看经济运动形势，如果货币政策依然紧缩，还可能继续下调存款准备金率，因为目前的利率，暂时没有调整的空间。

　　也有人担心下调准款准备金率会引发通胀的反弹，其实这种担忧略显多于，毕竟，当前的通胀是结构性的，最主要的还是农产品供给不足的原因，而下调存款准备金率，适当地放松货币政策，其实对农产品的供给而言，影响不大。故而，在这个时间点选择下调存款准备金率，其负面影响也甚为微小，而对货币政策本身的调控，其积极与转变意义显而易见。

　　更何况，目前全球经济衰退的迹象，依然没有明显的好转，外部需求自然在急剧下降，此时下调存款准备金率，对阻止经济过快下滑而言，其积极意义不言而喻。更何况，最近几个月，GDP和CPI都有下降的趋势，甚至沿海地区、温州等地，中小企业都出现了严重的资金断裂迹象，这时适当地放松货币政策，恰逢其时。

　　其实，与下调存款准备金率同样值得关注的，便是发改委上调电价，这其实是调控政策的“两招”。在物价下行、通胀压力减小的背景下，市场预期内的微调，必然提上议程。适度放松货币，推动生产要素价格改革，结构性减税都将成为政策选项。这“三招”，前两招是这次所为，而结构性减税，11月的财政部免征小微企业22项行政收费即为这埋下伏笔。这传达的意味已经很明显了，经济工作的基调，已经从调通胀转变成保增长了。