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　　国家统计局9日公布了7月宏观经济数据,CPI再创新高,通胀压力不减;工业增加值、投资及消费符合预期,当前国内经济运行较为平稳。

　　7月CPI略超市场预期达到6.5%,食品类价格仍然领涨,同比涨幅达14.8%,考虑到猪肉供给以及秋粮的不确定性等因素,未来食品类或仍有推动通胀的可能。短期内通胀仍然将处于顶部区域,预计整个三季度将保持在6%以上,四季度也将维持在4.3%左右的高位,全年将维持在5.3%左右。7月CPI再创新高或将招致央行进一步的紧缩政策,但从当前来看,一方面是通胀继续高企,一方面是经济形势面临更大不确定性,因此,在货币政策工具的选择上,我们认为近期动用存准的概率相对要大于加息的概率,在时间窗口上,加息关注本周末的动向,而提高准备金则在本周和下周均有可能。此外,受基数效应的影响,PPI达到略超市场预期的7.5%,8月起PPI走势或将回落,其对非食品类价格的推动作用亦将逐步减弱。

　　7月工业增加值同比增长14%,比上月回落1.1个百分点,其回落幅度符合我们的预期,且14%的增速显示其当前运行仍旧保持平稳。发电量增速小幅回落,而用电量的大幅上升加剧了某些地区的用电矛盾。PMI指数存在三季度筑底反弹的可能,但近期国际经济形势的恶化及国内继续的紧缩政策预期为下半年的工业增加值走势带来了诸多不确定性因素。

　　1-7月份固定资产投资同比增长25.4%,增速保持平稳,房地产开发投资同比增长33.6%,较1-6月有所上升,这与近期保障房开工率的进一步提升有很大关系。住建部统计数据显示,开工率从5月末的34%已快速上升至6月末的超过50%。全年开工率“前低后高”的情况为下半年的投资增速提供了一定保障,预计其全年增速在24%左右。

　　7月份社会消费品零售总额增速为17.2%,较上月回落0.5个百分点,且低于去年同期17.9%的增速。当前高企的物价水平一定程度上抑制了消费者的支出,短期内,我国仍将以投资为主,且在当前通胀问题没有解决之前,消费的增速将无法取得实质性的突破。从下半年看,消费增速应能保持平稳增长,或能维持17%的增速。