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　　西部地区受益最大或影响细分龙头估值

　　8月1日上午，国家发改委公布《关于完善太阳能光伏发电上网电价政策的通知》，确定了全国统一的标杆上网电价。  

《通知》明确，2011年7月1日以前核准建设、2011年12月31日建成投产的光伏发电项目，上网电价统一核定为每千瓦时1.15元；2011年7月1日及以后核准的太阳能光伏发电项目，以及2011年7月1日之前核准但截至2011年12月31日仍未建成投产的太阳能光伏发电项目，除西藏仍执行每千瓦时1.15元的上网电价外，其余省上网电价均按每千瓦时1元执行。

　　该政策发布后，精功科技、东方电热、乐山电力等光伏相关行业的细分龙头应声上涨。业内人士为，由于光照充分，西部地区受益最为明显，或迎来投资光电的热潮；光伏行业龙头企业的估值有望提高。

　　政策出台早于预期

　　“光伏产业将迎来长期利好。”业内人士认为，政府出台的全国统一性的标杆上网电价，早于市场普遍预计的2012年-2013年。

　　近年来国内光伏产业主要依靠德国、意大利光伏需求的拉动。据统计，2010年我国光伏组件产量约8GW，占全球市场的约50%，但2010年仅有520MW用于国内光伏装机，比例约为6%。

　　今年上半年，德国、意大利两国对光伏产业的补贴政策出现变动，直接造成全球光伏市场需求萎缩，光伏产业链全线产品大幅跌价。年初至今，多晶硅跌价超过20%，硅片跌价超过30%，电池片跌价30%左右。

　　分析人士指出，此次新政策有利于改变我国光伏企业对国外市场的过度依赖。事实上，国内光伏市场容量巨大。国家能源局正制定的新能源“十二五”发展规划中，将“十二五”光伏装机目标上调至10GW，年均装机量为2GW。到2020年，我国光伏装机目标可能大幅上调至50GW.

　　此前，光伏市场一直缺乏有力的政策拉动。自2009年财政部、住房城乡建设部发布《关于加快推进太阳能光电建筑应用的实施意见》以来，我国已经陆续出台了金太阳示范工程等扶持国内光伏发电市场的政策。大同证券认为，由于政策可操作性不强，国内光伏发电市场一直出于蛰伏状态，此次全国统一性的标杆上网电价出台将促使国内光伏市场有效启动。

　　据方正证券按每千瓦时1.15元测算，在青海地区投资光伏发电，可获超过10%的内部投资收益率。长江证券也认为，呼和浩特、西宁、银川等地将可获得超过6%的内部收益率；而拉萨等个别地方的内部收益率则在15%左右。

　　长期利好细分龙头

　　受益于全国统一光伏上网电价政策出台，海通集团、乐山电力、精功科技、东方电热、超日太阳等光伏产业相关上市公司的股价明显上涨。

　　厦门大学能源经济研究中心主任林伯强认为，新政策最先利好的是投资光伏发电的电厂，尤其是今年7月1日之前核准，年底建成投产的太阳能光伏发电项目，中长期利好光伏产业的细分龙头。

　　“龙头企业可能因中国市场启动而持续扩产。”业内人士指出，中国市场若按规划的速度发展，到2013年，市场规模有望超过5GW，成为全球最大市场之一，为本土光伏制造企业带来更强支撑，而该预期有望驱使行业龙头在2012年持续扩产。

　　中金公司认为，由于光伏龙头保利协鑫大幅扩产，A股公司精功科技作为国内最大的铸锭炉生产企业必将受益。同时，光伏组件龙头海通集团、产业链较完善的超日太阳以及业绩对多晶硅价格敏感性较高的乐山电力等公司均将长期受益。

　　有券商研究员则认为，新政策的出台，对估值的影响远大于业绩。其原因在于，光伏是一个全球性市场，尽管国内市场启动，但是由于基数较低，政策对今年业绩的影响较小，国内市场将在2012年后真正释放需求。

　　“新政策将导致光伏投资涌向西部地区，给并网造成压力。”厦门大学能源经济研究中心主任林伯强指出。

　　林伯强认为，由于西部地区太阳能资源丰富，投资收益率较高，而该地区能源需求较少，大量的光伏发电需要通过远距离运输。一旦光伏装机容量迅速增加，电网成本也会相应增加，如果不解决电网成本分摊问题，将导致只有装机却发不出电的局面。

　　有分析人士指出，此次《通知》明确了统一的光伏标杆上网电价，但是与风能、水能等其它能源类似，太阳能资源也具有区域分布不均的特点。我国虽然属于太阳能资源丰富的国家，但是西部地区的太阳能资源最为丰富，而东部地区太阳能资源相对欠丰富。

　　林伯强认为，一方面全国统一标杆电价的确认，使得地方有章可循，但是各地光伏发电成本不一，在太阳能资源有限的东部地区，统一制定的标杆电价并不能覆盖发电成本，如要发展光伏发电产业，则需要地方政府自行拿出补贴。林伯强介绍，此前业内希望的是区域电价，而非全国统一定价，江浙地区的标杆上网电价最好在1.5元左右。

　　事实上，2009年我国出台风电标杆上网电价时，便将全国分为四类风能资源区，分别确定了不同的标杆上网电价。有分析人士预计，在目前单一标杆上网电价的基础上，地方政府需要进一步细化标杆上网电价的内容，以鼓励对不同类型、不同大小的光伏电站项目进行投资。