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　　公司近况:

　　我们获悉人造金刚石产品价值有小幅上涨,提高了盈利上调的可能性。近期竞争对手中南钻石提价最为激进,部分产品达到10-20%,而黄河旋风尚未提价,但鉴于黄河旋风历来销售均价行业最高,目前被其他企业逼近,也具备调价动力。我们预计豫金刚石产品价格也出现了小幅提升。目前公司人造金刚石年产能已达10亿克拉,全年产量可能到12亿克拉/年,略高于我们预期。

　　目前产销率接近100%,预计景气度还将延续,二季度毛利率较一季度略有提升。需求旺盛主要原因是下游替代传统磨料和替代进口的双重效应:

　　人造金刚石下游主要可分为终端制品和中间产品两类。目前主要终端制品锯片、磨块、钻头等的应用已从以前主要是石材切割进入了陶瓷磨具、医疗刀具等新领域,而中间制品则由于聚晶复合材料PCD替代硬质合金同样需求旺盛。

　　金刚石、金刚石终端制品、中间产品国外产能日益削减,主要是成本太高,无法与中国企业竞争,而只做高端产品,因此本土企业的有效需求更为旺盛。

　　金刚石线项目进展顺利。目前设备正在陆续到位,调试顺利,正在与潜在客户商讨试用,有望于6-7月开始试用。目前行业内保利协鑫等龙头企业认为硅锭切割已经没有任何问题,正在测试单晶硅片切割,无锡尚德则已经开始测试多晶硅片切割,但目前所使用的金刚石线均为进口。进口金刚石线的价格较贵,如日本进口单价可达2-3元/米,预计豫金刚石产品售价将远远低于这个水平,仍将保持高毛利率。因此只要其质量过关,金刚石硅片切割获得客户认可,豫

　　估值与建议:

　　维持2011-2012年0.50、0.75元/股的盈利预测,同比增长100%、50%。目前股价对应于2011年36倍市盈率,并且在本轮金刚石提价中由于小非解禁抛售还未出现上涨。基于产品价格和销量可能超预期,我们将继续衡量盈利上调的可能性。

　　金刚石金刚石线业务将引来爆发。我们预测2011、2012两年该业务可分别贡献收入300万元、8000万元。