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　　2010年1-12月,公司实现营业收入2.56亿元,同比增长39.25%;营业利润8,586万元,同比增长45.89%;归属母公司所有者净利润7,598万元,同比增长44.84%;实现基本每股收益0.50元。公司2010年分配预案为每10股派现2元(含税),每10股转增10股。 

　　业绩增速符合预期,高成长性确定。公司主营业务人造金刚石实现营业收入2.39亿元,同比增长37.32%,毛利率为45.73%,同比略有提升。虽然近几年人造金刚石的价格持续下降,但是公司通过改进工艺技术、不断降低成本,近几年公司人造金刚石销量增长较快,毛利率维持在较高水平。

　　技术领先优势保证高毛利率。公司是业内技术和研发能力最完整的人造金刚石生产企业。公司掌握原辅材料制成的核心技术,所用石墨柱均为自产,并自主研发了国内缸径最大的合成设备,有效提高了转化率和高品级率,从而保证了公司高于行业平均的较高毛利率水平。

　　我国人造金刚石行业增长迅速,公司迎来最好的发展机遇。

　　随着人造金刚石品级的不断提升,其下游应用领域不断扩大,可用于航空仪表轴承、光学器件等新兴行业领域的精密加工,预计2012年国内市场需求量可以达到70亿克拉,出口也将保持快速增长趋势,未来几年行业市场需求量将保持在年复合增长率15%以上。公司位居行业三甲,在原辅材料、合成设备和合成工艺等方面较同行业具有巨大的领先优势,将受益于行业的快速发展,迎来最好的发展机遇。

　　产能即将释放,迎来业绩全面爆发。公司2009年产能仅为4.2亿克拉,两个新建项目分别于今年6月底和9月底建成,届时,公司将新增6.4亿克拉的产能,公司的开工率和产销率均维持在90%以上,产能的大幅扩张,将使公司迎来业绩的全面爆发,未来三年复合增长率有望超过40%。

　　盈利预测及投资评级。我们预计公司2011-2013年每股收益分别为0.82元、1.14元和1.48元,按照最新收盘价40.30元计算,对应的动态市盈率水平分别为49倍、35倍和27倍。公司高成长性确定,未来几年业绩增长较有保障,我们看好其长期发展前景,维持“增持”的投资评级。

　　风险提示。新增产能销量低于预期风险;人造金刚石产品单价下滑风险;原辅材料价格波动带来的不确定性风险。