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　　对于2011年的铝需求，从下游的分析来看，利多因素仍然还有：房地产的保障性住房建设和汽车行业的内生性增长，都可以继续为我国的铝需求提供支持。但在商品房市场上的严厉打压政策也成为铝需求减弱的一个忧虑；
　　
　　如果电价上调3元/千瓦时，按照14000千瓦时/吨的标准计算的话，那么电解铝的冶炼成本将会上涨420元/吨的水平。2009年下半年，发改委的上调电价触发了铝价的上涨，我们认为成本的推高仍旧有希望支持铝价上涨；
　　
　　LME铝库存的增长，可能与即将推出的ETF基金有关。据路透社消息，俄铝一高层在电话会议中称，铝ETF很快将推出，将在数周内而非数月内推出。ETF基金的推出可能与铝库存的重新上行有关。而这预示着铝价可能再获一波上涨助力；
　　
　　1月，我国狭义货币发放量为26.31万亿元，同比增长14.6%，比去年12月的21.18%有大幅度的下降；广义货币为73.56万亿元，同比增速为17.58%，比去年12月的19.72%的同比增速也有较为明显的减少。从货币供应增速的变化上看，已经可以较为明显的看出紧缩政策的效果；
　　
　　新增贷款和货币增速均比目标要更高，CPI比11月份有小幅回落，而GDP增长10.3%，显示经济未有过热风险。央行停发票据行为显示在政策调控中，央行不会一味的紧缩，尽管从政策上来说，收紧是大趋势，但局部而言，仍有放松的可能性存在；
　　
　　但是目前铝价下跌的空间也非常有限。一方面利润不高，另一方面成本还要继续上升，挤压原本已经相当微薄的利润空间，在这种条件下，铝价可能还会继续在一个区间内波动，如果外围市场没有太强烈的向下拉动的影响作用的话，铝价在3月份可能重拾涨势，尽管幅度有限。
　　
　　2月铝价小幅波动
　　
　　2月的铝价跌宕起伏，但总体波动不大。沪铝最终围绕于17000元/吨一线波动，而LME铝价则企稳于2500美元/吨。外部环境风声鹤唳，除原油大涨以外，多个商品发生大幅下跌，而铝价仍旧岿然不动。
　　
　　下游需求尚未完全复苏
　　
　　房地产行业受到多重打压
　　
　　对于房地产来说，限购政策和信贷收缩政策是非常不利的。房地产行业本身受到打压已经是板上钉钉的事实。
　　
　　2011年1月26日，国务院常务会议推出八条房地产市场调控措施。限购成为房地产调控的主旋律。随后，上海、青岛、济南、成都、北京等城市出台细则，对限购政策做出更加细致的规定。政策的内容大致是“禁三禁二禁一”。本市户口拥有第一套住房，可购买第二套住房，但不允许购买第三套住房，此为“禁三”；外地居民无住房的，可凭借纳税证明、社会保险缴纳证明购买一套住房，禁止购买第二套住房，此为“禁二”；不能提供纳税证明或者社会保险缴纳证明的外地户籍居民暂停购房。
　　
　　从2010年4月15日开始，限购已经逐渐成为房地产调控政策的核心内容。从政策的目的来看，限购仍旧为限制房价过快上涨服务。但是这一政策无疑要影响房地产市场成交量：如果在全市40个大中城市均采取全市限购方案，那么全国的成交量将下降18%；如果采取主城区限购方案，那么成交量将下降9%。考虑不同城市对限购范围的规定有所区分，那么成交量的下降将会在9%~18%之间。
　　
　　汽车销量创下历史新高
　　
　　尽管有北京限堵政策、各类优惠政策退出等因素作用，但1月份的汽车销量仍旧创下了历史新高。根据汽车工业协会的数据，我国1月份汽车销售189.44万辆，同比增长13.81%。