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　　近日金价表现坚挺，但A股贵金属板块表现较为平淡，相关主题基金未能强势领跑市场。与此同时，投资者购买黄金ETF的热情却持续高涨。

　　黄金或开启新一轮上行周期

　　近日，伦敦金连续多个交易日站上2500美元/盎司的历史高位，看似突破了今年4月以来的震荡区间，并在8月20日创下历史新高。海外机构人士认为，国际金价开启新一轮上行周期的几率较大。

　　国内金价整体走势近期也较为坚挺，以上海黄金交易所现货交易较活跃的AU99.99为例，该品种在7月17日创出历史最高价581.5元/克，但8月以来未能再度突破580元/克。

　　一般情况下，国内金价会紧跟国际金价上涨步伐，甚至在相同的交易时间段会略高于国际金价。与此同时，金价的坚挺也并未推动A股贵金属板块进一步走强，相关行业主题基金的表现似乎也波澜不惊。

　　Wind数据显示，截至8月下旬，华夏中证沪深港黄金产业股票ETF、东方周期优选A、永赢中证沪深港黄金产业股票ETF在一众贵金属行业主题基金中表现优异。华夏中证沪深港黄金产业股票ETF今年以来的涨幅超过20%，该ETF在上半年一度涨幅巨大且溢价率高企，但目前已出现较大回撤。

　　此外，东方周期优选A上半年净值增长率超过20%，该产品今年以来的净值增长率超过16%。同时，万家双引擎、景顺长城周期优选、万家周期驱动、景顺长城支柱产业等前期表现强势的相关行业主题基金，近期均出现明显回撤。

　　明泽投资基金经理胡墨晗表示，近期黄金价格震荡走强，主要驱动因素包括近期市场对美联储9月降息预期的强化、对全球经济增长放缓的担忧、地缘局势扰动等，尤其是美国最新经济数据和美联储政策预期对金价影响较大。

　　上海某公募人士称，近期黄金走强，与美债实际利率和美元指数下行有关，地缘因素成为黄金价格上涨的重要驱动力。该人士进一步表示，近期国内金价未创历史新高，主要是受到美元指数下滑、人民币汇率上行的影响，同时叠加流动性差异，国内金价走势落后于国际金价。

　　资金流入黄金ETF

　　近日，世界黄金协会最新报告显示，2024年7月全球黄金ETF吸引了37亿美元净流入，为连续第三个月实现资金净流入。从交易规模来看，全球黄金市场的交易量在7月份呈现增长态势。数据显示，7月份全球黄金市场平均每天成交2500亿美元，环比增长27%，远高于2023年平均每天1630亿美元的交易量。

　　不久前，世界黄金协会发布的2024年二季度《全球黄金需求趋势报告》显示，场外交易需求与央行购金驱动金价上涨，二季度场外交易需求同比增长53%，为全球黄金需求提供了助力；同期，全球央行净购金量同比增长6%，使得黄金总需求增长4%，高于3%的黄金产量增速。

　　国内投资者购买黄金ETF的热情也在攀升。中国黄金协会数据显示，今年上半年，国内黄金ETF持有量上升至92.44吨，创下2013年7月国内黄金ETF上市以来的历史最高水平。

　　不过，作为全球重要的金饰消费大国，中国金饰消费在二季度有所下滑。当季中国市场金饰需求创下自2009年以来的同期新低，仅为86吨。业内人士称，中国市场并非个例，全球主要金饰消费市场基本都因为金价处于历史性高位，而呈现不同程度的下降趋势。

　　华安基金表示，黄金ETF以黄金为基础投资标的，追踪现货黄金价格波动，相较于投资实物黄金，黄金ETF的流动性更强、操作更方便、手续费（折现损耗）较低。此外，黄金ETF可以借出实物黄金，从而获得利息收入。长期来看，黄金价格与美债收益率呈反向变化关系，随着美联储降息确定性不断增强，未来美债收益率有望降低，或为黄金ETF投资带来更多机会。

　　工银瑞信基金表示，在2018-2020年的金价上涨周期中，黄金现货ETF持仓经历了较大波动，但在后期其持仓量快速提升。尽管部分黄金股短期表现与金价背离，但有望在金价持续上涨中得以修复，未来需关注通胀等美国经济数据和美股走势对市场流动性的影响。