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在油价忐忑不安了一周之后，OPEC+终于给出了肯定的答案：960万桶/日的减产规模延期一个月。在这样的利好消息刺激下，油价上涨几乎是必然。不过，还有一个不能忽略的事实是美国页岩油会否“东山再起”，毕竟后者的减产纯靠自愿，若东边减产西边增产，那么油市的稳定复苏仍然难以企及。

　　延期至7月31日

　　不出所料，OPEC+延长减产的事情没有任何悬念。当地时间6月6日晚，石油输出国组织（OPEC）及其盟友就延长减产措施以支持石油市场达成共识，同意将创纪录的减产规模延长至7月31日。这一规模相当于全球供应量的10%左右。

　　不过，由于墨西哥宣布退出这一协议，OPEC+将在7月减产960万桶/日，这比6月的减产力度要小10万桶/日，但大于先前协议中为7月设定的770万桶/日。

　　原本，根据4月达成的减产协议，OPEC+在5月和6月减产970万桶/日，创造了史上最大规模的减产，为首轮减产；自2020年7月起，减产770万桶/日至12月；自2021年1月起减产600万桶/日至2022年4月。

　　中国能源网首席信息官韩晓平表示，现在油价已经到30-40美元的区间，但对于OPEC+的各产油国来说，这个价格还是偏低的。因此，延长减产的目的还是希望能将油价推升到40美元以上，这样，产油国也可以尽量减轻国内的经济压力。

　　除了延长减产之外，OPEC+还要求尼日利亚和伊拉克等在5月和6月没有完成减产配额的国家在7-9月期间实施额外减产，以作出补偿。韩晓平也称，减产协议之前执行得不好，履约率只有70%左右，特别是一些小国，主要还是俄罗斯和沙特等产油大国作出了更多的牺牲，目前来说，减产是否延长并不是最关键的问题，更重要的是所有产油国能有效执行减产协议。

　　“石油市场仍处于脆弱状态，需要支持，”俄罗斯能源部长Alexander Novak在会议的开场白中就坦言，“这就是为什么100%履约在今天比以往任何时候都更加重要。”对于OPEC+提出的这一补偿要求，尼日利亚和伊拉克都表示了同意，不过，目前还不清楚这两个国家将如何与油企就削减产量达成共识。

　　从多措并举的态势来看，在通过减产拉高油价这一方面，OPEC+已经使出了浑身解数。在会后发布的声明中，OPEC+同时还表示，为了保证减产执行情况的公平、及时和公正，OPEC和非OPEC产油国联合部长级监督委员会将密切观察世界能源市场、石油生产水平等，并将每月举行一次会议，直至2020年12月。

　　需求端的考验

　　事实上，关于OPEC+延长减产一事，此前市场上早已有了定论。“OPEC+只有一个选择：扩大削减幅度，”石油生产国政府顾问阿纳斯·阿尔哈吉坦言，“差异将集中在减产的时间长度上。”

　　在上周五，受减产协议能达成的乐观预期，全球油价大涨，WTI 7月原油期货收涨2.14美元，涨幅5.72%，报39.55美元/桶，全周累涨约10%。布伦特8月原油期货收涨2.31美元，涨幅5.78%，报42.3美元/桶。

　　必须承认，对于提振油价，减产的效果直观且明显。5月以来，随着减产拉开帷幕，国际油价也从低谷大幅反弹。美国轻质原油主力合约5月累计上涨86.78%，布伦特原油主力合约当月也累计上涨42.03%。国际油价目前都升至了40美元的区间。

　　“我们的集体努力取得了成果，尽管存在许多不确定因素，但有令人鼓舞的迹象表明，我们已经度过了最糟糕的时期。” 沙特王子兼能源大臣Abdulaziz bin Salman在此次的OPEC+视频会议上则表示，“随着石油消费大国结束防疫封锁措施，需求正在回升。”

　　美国及欧洲各国陆续解除了“封锁状态”。进入6月，美国50州已开始逐步“解封”，重启经济活动，就连疫情最严重的纽约州，也自5月15日起按地区分阶段实施“解封”计划，纽约市则将在6月中旬再考虑是否“解封”。在欧洲，包括德国、意大利、西班牙等进入了抗疫的第二阶段，旅游业也开始蠢蠢欲动。

　　对于油市，“解封”意味着需求的回升，这无疑是从另一端提振油价的最佳方案。韩晓平指出，选择现在这个时间点延长减产，产油国也是希望能通过需求上涨带动价格上涨，因为即使需求上涨之后，减产不执行，对于油价还是无济于事。

　　不过，需求的回升并非一蹴而就。根据雷斯塔能源的最新需求预测，6月全球石油需求将为8450万桶/日，这较5月的7850万桶/日已经有所回升。但要想达到疫情发生前2019年1.002亿桶/日的水平，仍然有点难。能源咨询公司Energy Aspects预计，2021年全球石油需求量将达到9810万桶/日，即便到2022年底前，全球石油需求也不会达到新冠疫情暴发前的水平。

　　页岩油的威胁

　　“油价差不多就在40美元左右波动了”，厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强表示，延长减产对于提振油价会有点效果，但不会像以前那么明显了，毕竟减产的量没有变化，但如果不延长，油价肯定会跌。

　　林伯强还提到一个问题，即这一个月之后怎么办？在林伯强看来，现在这个阶段，需求还没有完全恢复，减产是大家一直心服口服的，但一个月之后，一旦需求回升，美国就会恢复产量，并抢占市场份额，到时候再减产的难度就大了。

　　需求就像一头灰犀牛，长期蛰伏在油价缓慢回升的路上。相较于此，美国的问题则更类似于定时炸弹，页岩油生产商们的蠢蠢欲动之心，很可能让OPEC+艰难达成的减产协议功亏一篑。

　　此前，受困于价格跌破成本价35美元以及储存空间的爆满，美国的页岩油生产商不得不被动减产。美国能源信息署（EIA）上周三发布的报告显示，截至5月29日当周，原油出口减少38.2万桶/日至279.4万桶/日，原油产量减少20万桶/日至1120万桶/日。美国原油产品四周平均供应量为1610.6万桶/日，较去年同期减少19.4%。

　　但随着油价逐渐上涨至逼近甚至超过40美元，也就是向页岩油生产商的盈亏平衡点靠近，打算恢复生产的企业也越来越多了。CFRA Research的美国能源分析师Stewart Glickman指出，“一旦油价快接近盈亏平衡点，页岩油生产商就开始准备放松减产、甚至重开油井”。

　　上周二，美国页岩油生产商Parsley Energy和EOG Resources就宣布了部分或全部恢复生产的计划。EOG是美国最大的页岩油生产商之一，去年日产量超过45万桶，该公司勘探和生产部门主管Kenneth Boedeker表示，从下个月开始，EOG将开始重新开采之前缩减产量的油井，并将“开发我们已经完成但尚未投产的油井”。Parsley则计划恢复今年春季削减的2.6万桶/日的产量。

　　这是OPEC+的担忧所在。韩晓平分析指出，美国是没法主动减产的，石油生产都分散在小企业手中，政府也不可能强制要求，当价格过低，就自动减产；现在40美元左右的这个区间，对于沙特和俄罗斯等产油国以及消费国都比较有利。而如果价格上涨至40美元以上，可能就会有一部分企业恢复生产，但绝大部分企业是不容易启动的；如果涨至50美元，美国页岩油的生产就会大面积复苏，很多企业就能启动融资并生产，从而对油价产生压制作用。