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研发费用同比大增48.17%，仅3642.12万元的净利润主要依靠政府补贴、投资收益等支撑，6个募投项目2个被终止实施3个被延期，集种种问题于一身的是洛阳轴研科技股份有限公司（下称“轴研科技”,002046.SZ）。所以，尽管该公司三季报显示年初至报告期末实现净利润3642.13万元，但扣除非经常性损益的净利润却亏损1147.63万元。

轴研科技董秘办工作人员接受《华夏时报》记者采访时表示，公司今年研发费用比去年大幅增加，还有资产减值损失增加了一部分，主要是由这两部分造成了扣非净利润为负。

政府补助撑利润

三季报数据显示，轴研科技营收净利双双下滑，年初至报告期末公司营业收入14.19亿元，较上年同期减少1.81%；归属于上市公司股东净利润0.36亿元，较上年同期减少13.09%；基本每股收益0.0695元，较上年同期减少14.2%；加权平均净资产收益率为1.36%，较上年同期减少16.05%。

值得注意的是，轴研科技仅0.36亿元的净利润还是来源于非经常性损益的“修饰”，其同期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-0.11亿元，较上年同期大幅减少172.56%。

“观察上市公司业绩，扣除非经常性损益后的净利润情况更有价值，因为有很多公司其实主业不济，更多依靠政府补助、出卖资产等实现所谓的业绩增长或者盈利。”经济学家宋清辉表示，若企业净利润为正、扣除非经常性损益后的净利润均为亏损，说明公司的主营业务发展可能并不健康。

轴研科技对净利润做出主要贡献的非经常性损益金额共计4789.76万元，其中主要包括非流动资产处置损益4.41万元，政府补助3430.73万元，债务重组损益-2.57万元，投资收益2628.90万元等。可以看出，政府补助与投资收益占据了非经常性损益的大部分，也就是说，轴研科技的净利润主要不是来源于主营业务而是受到政府补助与投资收益的支撑。

这种情况在轴研科技的半年报中也有所展现，半年报中公司净利润的增长不是来源于主营业务的贡献，而主要得益于子公司所持股票上涨。半年报信息显示，轴研科技2019上半年实现营业收入9.21亿元，同比下降5.43%；实现归属于上市公司股东净利润0.32亿元，同比增长42.44%。公司全资子公司国机精工持有1508.3万股苏美达股票，因苏美达股价上涨，本报告期贡献利润3066.31万元，是净利润同比增长的主要原因。

虽在政府补助与投资收益的支撑下净利润未陷入亏损，但轴研科技主营业务方面却不容乐观，其低毛利率产品占据了营业收入的半壁江山，高毛利率产品占营收比重却在逐渐缩小。

半年报信息显示，轴承行业、磨料磨具行业与贸易及工程承包作为轴研科技三大主营业务，占营业收入比重合计达97.85%。其中贸易及工程承包占营收比重47.01%，轴承行业占营收比重28.21%，磨料磨具行业占营收比重22.63%。

作为占轴研科技营业收入将近一半的营收担当贸易及工程承包板块，其毛利率却为所有产品中最低。半年报数据显示，轴承、电主轴、超硬材料及制品的本期毛利率分别为31.24%、23.51%、52.19%，而贸易及工程承包毛利率仅为6.93%。

募投项目两终止三延期

此外，记者发现，轴研科技分别于2016年、2018年募集资金1.05亿元、5.48亿元投入6个项目，几乎全部出现变动，目前2个项目终止实施，3个项目延期。 相关信息显示，轴研科技2016年募投项目“高速精密重载轴承产业化示范线建设项目”以建设高铁轴承产能为目的，但随后公司将高铁轴承有关业务转移给了中浙高铁轴承有限公司（下称“中浙高铁”），该项目便随之终止实施。

中浙高铁是轴研科技的参股公司，主要业务为高铁轴承开发与销售，注册资本2.5亿元。半年报数据显示，中浙高铁营业收入3960.26万元，营业利润和净利润却为亏损，分别为-2261.82万元和-2214.09万元。

轴研科技董秘办工作人员告诉记者：“中浙高铁亏损主要是由于公司正处于研发阶段，处于培育期还没有进行批量生产。”

轴研科技2018年募集资金承诺的5个项目有“高性能超硬材料制品智能制造新模式项目”、“3S金刚石磨料项目”、“超硬材料磨具国家重点实验室建设项目”、“新型高功率MPCVD法大单晶金刚石项目”、“高速重载轴承精密加工用系列砂轮项目”，其中“3S金刚石磨料项目”也被终止实施，“高速重载轴承精密加工用系列砂轮项目”最新项目进度为52.97%，其余3个项目均被延期。

轴研科技关于终止实施募投项目“3S金刚石磨料项目”的公告显示，“3S金刚石磨料项目”主要目标是用3S金刚石磨料逐步替代CBN磨料，实现3S金刚石磨料在铁系金属等磨削领域中的广泛应用。近年来，CBN磨料市场价格大幅降低，导致3S金刚石磨料可被市场接受的价格比原可行性研究时大幅下降，继续实施该项目已难以达到预期的效果和效益，为控制投资风险，拟终止该项目。

关于部分募集资金项目延期的公告显示，原计划今年年底可达到预计可使用状态的“高性能超硬材料制品智能制造新模式项目”和“新型高功率MPCVD法大单晶金刚石项目”分别延期至2021年6月底和12月底，“超硬材料磨具国家重点实验室建设项目”预定可使用状态日期由2020年底延期至2022年6月底。

“轴研科技募投项目发生变化、延期的情况，并不是一个好现象，可能会给公司募投项目的预期效益带来一定影响。”宋清辉向本报记者表示，上市公司应加强对募投项目建设进度的监督，使项目按原定计划进行建设，以提高募集资金的使用效益。