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       制造业为核心的工业是中国经济的压舱石。当前我国制造业主要集聚于东部沿海，尤其珠三角、长三角和环渤海，内陆则沿江河、铁路线分布于中西部地区。在制造业压力重重的当下，微观企业的运行情况究竟如何？本组专题集纳1200余家A股制造业上市企业三季报数据，以长三角地区、中部六省，和西部省份为单元，分析其整体经营状况。这实际上也是中国实体经济冷暖的镜像。

       导读

       与去年同期相比，长三角制造业企业总营收、总净利润增长均出现放缓态势。其中，民企净利润实现13.4%的增速，增速下滑近18个百分点。

       占据全国经济总量约20%的长三角地区，截至今年三季度末，制造业上市企业数量达到724家，占A股制造业企业的比重约30%。

       长三角制造业企业在全国占据的重要分量，使其成为衡量全国实体经济冷暖的风向标。

       据Wind数据，21世纪经济报道记者对长三角地区三省市724家A股制造业企业三季报分析发现，在资本市场寒冬以及经济转向高质量发展的形势之下，与去年同期相比，长三角制造业企业总营收、总净利润增长均出现放缓态势。其中，民企净利润实现13.4%的增速，增速下滑近18个百分点。

       微观经济的放缓或是全国普遍现象，但从分地区来看，以民营企业为主力的浙江在三省市中仍表现出较强的盈利能力；上海虽然上市企业数量少，但单体规模大，在实体经济中发挥着稳定器的作用；江苏的制造业企业则依旧保持着稳健的风格。

       在净利润排名前50的企业中，专用设备制造业共7家，医药制造业3家，计算机设备制造业4家，通用设备制造业4家，电气机械及器材制造业8家，前述行业占据一半席位，显示相关企业成长性较好，是为长三角高端制造业发展的基础。

       总营收、净利润增速放缓

       前三季度，长三角地区724家制造业合计营业收入31930亿元，增速13.6%，上年同期为26.3%；实现归属净利润2178亿元，增速16.5%，上年同期为28%。

       盈利的头部企业依次为上汽集团（600104.SH）、宝钢股份（600019.SH）、海康威视（002415.SZ）、洋河股份(（002304.SZ）和华域汽车(17.740, 0.00, 0.00%)（600741.SH），与去年排名一致，并且为清一色国企。

       在排名前十的榜单中，挤进4家民营企业分别为：南钢股份（600282.SH）、浙江龙盛（600352.SH）、恒瑞医药（600276.SH）、正泰电器（601877.SH）。

       进一步从增速来看，共有462家实现盈利增长，其中增长1倍以上的有71家，增长10倍以上的5家，分别为金固股份（002488.SZ）、通达动力（002576.SZ）、华东重机（002685.SZ）、广电电气（601616.SH）、中核科技（000777.SZ），净利润增速分别高达4309%、2974%、1367%、1265%和1021%。

       去年同期亏损的35家企业中，共有18家企业扭亏。不过，也有三家企业经营状况恶化明显，其中*ST海润（600401.SH）亏损额扩大，从去年亏损8.8亿元扩大到10.5亿元；金龙机电（300032.SZ）和上海莱士（002252.SZ）则从去年盈利变为巨亏，亏损额分别达到15.5亿元、12.9亿元；华东科技（000727.SZ）巨亏15.8亿元，成为前三季度“亏损王”。

       前述三家企业的亏损原因不尽相同，分别为债务风险、炒股亏损以及自身造血能力不足，这些也是当前A股企业面临的典型问题。

       从市值表现来看，长三角制造业企业总市值为59869亿元，上年同期为74295亿元，市值蒸发14426亿元，缩水24.1%。

       但在A股整体下行的形势下，仍有97家实现逆势增长，增加百亿以上的有13家，增值排在前五的分别是：恒瑞医药（600276.SH）增加650亿元，洋河股份增加399亿元，合盛硅业（603260.SH）增加370亿元，上汽集团增加361亿元，荣盛石化（002493.SZ）增加324亿元。

       在长三角地区，国企、民企的进退一直是备受争议的话题。从前三季度企业盈利来看，国企盈利能力更强，77家国企共实现净利润912.8亿元，增长21.7%，579家民企共实现净利润1179.9亿元，增长13.4%。

       去年同期，长三角制造业国企净利润增速为27.7%，民企增速为31%，民企净利润下滑明显。

       究其原因，或与国企集中的行业有关。钢铁及化学品行业均在今年迎来涨价潮，化学原料及化学制品行业中的国有企业利润翻一番，黑色金属冶炼及压延加工中的国有企业利润增速达到36%，这类行业价格上涨一定程度上抵消了经济下行的压力。

       11月14日，一位钢铁行业资深分析人士告诉21世纪经济报道记者：“钢铁企业多集中在国企，价格上涨对下游民企影响较大。”

       民企贡献浙江制造业9成利润

       当去杠杆叠加A股整体下降，民营上市公司的融资问题一直是各方关注焦点。大股东高比例质押风险、融资成本提升、成本高企、融资渠道受阻，无论哪一项足以让民营企业陷入困境。

       不过，若与中部地区相比，仍能看出长三角民资的活力。中部地区国有制造业企业净利润增长79.7%，民营企业仅增长8.7%。这表明，长三角制造业民企盈利增长虽稍逊于国企，但更多的是行业变动带来的结果。

       而且，作为民资活跃之地，浙江制造业的盈利能力更是在长三角一路领先。

       前三季度，浙江307家制造业企业实现总净利润825亿元，同比增长21.9%；江苏284家制造业企业总净利润587亿元，同比增长13.5%；上海133家制造业企业总净利润766亿元，同比增长13.3%。

       而在浙江制造业上市企业中，民营企业的比重达到89%，江苏和上海的比重分别为80%和60%。也就是说，浙江的上市企业的利润来源近9成由民企贡献。

       今年以来，有关浙江民企因融资问题而爆雷的消息频频见诸报端，如步森股份（002569.SZ）、金龙机电等浙企皆因股票质押问题遭遇危机。但从总量来看，浙企的盈利能力在长三角中并不逊色。

       11月14日，复旦大学城市经济研究所所长周伟林向21世纪经济报道记者分析：“浙江民营企业多，民企的适应和调节能力比较强，机制灵活，能快速适应资本市场的变化。此外，盈利能力强劲说明主营业务未受到影响，浙江企业在人力资本乃至城市空间运用上仍然具备一定优势。”

       上海张江平台经济研究院院长陈炜进一步表示：“浙江民营企业面临的问题，是整个A股企业都面临的问题。但浙江企业转型升级比较早，也到了集中的收获期。”

       实际上，从宏观数据来看，浙江的制造业也在长三角地区处于领先地位。今年前三季度，上海、江苏、浙江的规模以上工业增加值增速分别为2.2%、5.5%、8%，只有浙江跑赢了全国线。

       高端制造业“失势”？

       从行业来看，长三角净利润规模排在前列的依次为：汽车制造业、化学原料及化学制品制造业、黑色金属冶炼及压延加工业、电气机械及器材制造业、医药制造业以及计算机、通信和其他电子设备制造业。

       上述行业的净利润规模分别达到了467亿元、233.5亿元、222.6亿元、184.4亿元、150亿元、138.4亿元。其中，黑色金属冶炼及压延加工业实现43%的增长，化学原料及化学制品制造业实现54.6%的增长，医药制造业仅实现3.8%增长，电气机械及器材制造业以及计算机、通信和其他电子设备制造业的净利润处于下降状态。

       对生物医药、集成电路、高端装备等先进制造业在国内处于领先地位的长三角来说，上述盈利增速较快的多以传统行业为主。

       对此，陈炜认为：“创新驱动包括两个部分，一是培育新兴产业，二是传统产业的高科技升级。比如长三角的传统龙头行业汽车行业，实际上也在做产业跨界融合，智能化的技术改造、模式创新等，都是高端制造业的部分，不能说传统产业就没有技术进步。”

       “另外需要指出的是，上市公司一般是规模较大的企业，表现出传统行业较多。所以科创板的设立非常必要，上市后会使得各种要素资源进一步集聚，利用好资本市场，培育出新动能的行业龙头。”陈炜说。

       传统龙头企业在技术创新上正在迎头赶进。上汽集团三季报显示，公司研发费用94亿元，同比增加23.08亿元；宝钢股份研发费用28.6亿元，比上年增长17.2亿元。

       不过，机械制造、通信设备行业盈利下滑还是反映出长三角制造业面临的薄弱环节。

       周伟林认为：“目前长三角的高端制造业比较分散，还未形成强大的龙头企业，离世界级的产业集群有一定差距。”

       数据显示，长三角地区计算机、通信和其他电子设备制造业共有85家上市企业，电气机械及器材制造业共91家，通用设备制造共65家，专用设备制造业60家。尽管数量众多，但今年三季度净利润规模及增速表现差强人意。

       “长三角制造业企业要利用好长三角一体化、科创中心和自贸区建设，给企业增加更多的科技含量。一方面发挥核心企业的引领作用，另一方面也要扶持中小企业，转型升级的步伐还要加快。”陈炜说。