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       为引导金融机构加大对小微企业的支持力度，增加银行体系资金的稳定性，优化流动性结构，从2018年4月25日起，央行将下调部分金融机构存款准备金率1个百分点，同日，前述银行将各自按照“先借先还”的顺序，使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利（MLF）。

       此次降准，央行进行了精准安排，在释放的1.3万亿元资金中，9000亿元将于操作当日偿还MLF借款，另外4000亿元将与4月下旬的税期形成对冲，不会对市场流动性造成影响。17日，央行开展了1年期MLF操作3675亿元，再次实现等量对冲，无逆回购操作。值得注意的是，此次1年期MLF中标利率为3.3%，较前次上调5个基点，与央行3月22日上调7天期逆回购利率保持一致。

       据了解，此次对部分金融机构降准以及置换中期借贷便利（MLF）的操作，主要涉及大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行，这几类银行目前存款准备金率的基准档次为相对较高的17%或15%，借用MLF的机构也都在这几类银行之中，其他存款准备金率已经处在较低水平的金融机构不在此次操作范围。

       之所以通过降准置换中期借贷便利，主要是为加大对小微企业的支持，“通过适当降低法定存款准备金率置换一部分央行借贷资金，进一步增加银行体系资金的稳定性，优化流动性结构，同时适当释放增量资金。”央行方面表示。

       值得注意的是，为防止信贷资金流入金融机构或房地产，央行特别强调，要求相关金融机构把新增资金主要用于小微企业贷款投放，并适当降低小微企业融资成本，改善对小微企业的金融服务。

       交行首席经济学家连平表示，MLF资金被置换成更低成本的超额准备金，银行负债成本有所降低，有利于增强负债稳定性，优化流动性结构，特别是增加长期稳定资金，再辅以MPA考核要求，预计会带动一定规模的增量资金投向小微企业，降低其融资成本。

       多位专家接受采访时预计，降准仍有持续空间。中国民生银行首席研究员温彬认为，央行或将运用差别化降准，鼓励金融机构进一步加大对“三农”、“双创”、小微企业等领域的支持力度，以更好地支持实体经济发展。