安信证券10日发布新股分析报告表示,博深工具(002282.sz)询价区间在8-9元之间,具体如下:
我国金刚石工具行业发展空间较大,未来三年增幅在15-20%之间。目前全球金刚石工具市场的容量在200亿美元左右,虽然去年下半年以来受 金融危机的影响有所下降,但从中长期来看,其应用领域不断拓宽导致金刚石工具的需求量正在逐年大幅增加,并且专业用高端产品的需求呈上升趋势。而我国经济 下滑时间较短,而且主 要靠加大固定资产投资来拉动,因此金刚石工具的主要下游市场(石材、建筑)受经济下滑的影响均相对较小,加上金刚石工具向我国产业转移的趋势没有改变,安 信证券预计行业未来将保持稳定增长,增幅在15-20%之间。
公司的国内业务增长将明显快于行业,但受海外复苏较晚影响,未来三年增长在20%左右。虽然金刚石工具行业整体来看竞争较为,但安信证券认为 公司作为国内金刚石工具的龙头企业,在规模、技术、销售网络等的综合实力方面具有明显优势,毛利率水平相对较高,未来通过技术水平继续提升以及横向扩张的 方式,公司的业绩增长将快于行业整体水平。但未来两年受海外经济复苏晚于国内,而公司出口比重较大,预计公司业绩增长位于行业增长的上限(也就是平均 20%左右)。
募集项目符合行业发展方向,但产能消化依赖于海外市场的复苏。公司计划募集4亿元用于现有产品的技术改造,主要集中于技术档次较高的激光焊接 金刚石工具、低噪声小型建筑施工机具以及技术中心建设,符合行业发展方向。但募集项目对公司现有产品的产能扩张十分明显,产能消化将依赖于海外市场的复苏 情况。
建议询价区间为8-9 元,预计上市后合理股价在11-12 元之间。安信证券预计公司未来三年摊薄后的每股收益分别为0.33 元、0.38 元和0.45元,净利润的复合长率在13%左右。综合公司的产品性质及市场发展情况,参考当前上市公司中与之较为接近的有晋亿实业[7.56 0.53%]以及利欧股份[19.41 -0.92%](出口比重相对较大,竞争相对激烈)的估值水平,安信证券给予公司上市后2010年28-30 倍的动态市盈率,对应的股价在11-12 元之间。在当前市场环境中,合适的询价区间在8-9元之间。