超硬材料网

　　事件:

　　公司实现营业收入13,166.70万元,同比增加19.89%;实现利润总额3,944.02万元,同比减少4.42%;实现营业利润3,204.15万元,同比增加2.01%;实现归属于上市公司股东的净利润3,432.98万元,同比减少3.54%。

　　点评

　　外销收入增长强劲。受益于产品出口收入增长,公司2012年全年主营业务收入增长19.89%,其中,国外销售收入同比增长31.68%,国内销售收入同比增长9.37%。

　　成本上升、折旧增加拖累公司净利润。受人工成本上升、新厂房及设备投入增加引起的折旧费增长等因素影响,公司产品综合毛利率仍旧下滑,再加上本期公司营业外收入较去年同期有所减少,公司净利润同比减少3.54%。

　　超硬复合材料销售情况较好。由于超硬复合材料产品出口价格高于内销,因此在超硬复合材料销量仅增长5%的情况下销售收入却增长了24.7%,而超硬复合材料制品和微粉的销售情况仍然不算乐观,预计2013年有所好转。超硬复合材料制品销售情况有望好转。公司超硬刀具事业部也逐步成长,开始接受各类PCD/PCBN刀具订单。

　　公司加大对下游领域拓展力度。目前公司超硬矿山工具事业部研制生产的金刚石复合片潜孔钻头试用效果良好,具备了市场推广价值;同时,公司研制生产的金刚石复合片截齿开始推广试用,为批量销售做好准备。

　　投资建议:

　　我们预测公司2013-2015年公司每股收益分别为0.32元,0.4元和0.48元,以2013年3月8日收盘价14.31元计算,对应市盈率为44.25倍、35.53倍和29.54倍。给予公司“中性”评级。

　　风险提示:宏观经济持续低迷风险、产能释放缓慢风险。