超硬材料网

　　公司十二五规划明确了“全球领先的先进金属材料及制品的供应商及解决方案的提供者”的公司愿景，将全部产品业务划分为“能源用先进材料及制品”、“特种材料、制品及装备”、“超硬材料及工具”三大板块。能源材料和特种材料属于国家支持的新材料范围，未来发展速度将更快，而非晶宽带和磁材则是重中之重。 .

　　非晶宽带：量和成本都有很大调整空间

　　非晶宽带主要应用于配电变压器领域，2011 年非晶宽带产量 8000 吨左右，目前产能 4 万吨，2012 年产量计划为 2~2.5 万吨，2013 年争取实现 4 万吨全部达产。如果项目进展顺利，今年年底将开始建设新增6 万吨项目，未来 2~3 年产能增至 10 万吨。目前成材率 70%，每吨成本 1.5 万元，其中材料成本占 50%，工艺成本占比也很高，如果将来成材率提高，工艺成本还有很大的下降空间。

　　磁材：高端烧结钕铁硼盈利能力强

　　公司拥有稀土永磁材料产能 2300 吨，其中烧结永磁体 2000 吨，海美格粘结永磁体 300 吨，全部为中高端产品。产品 40%用于 VCM，剩余部分主要是电机， 80%面向国外销售。 2011年稀土永磁材料产量1400吨左右，今年烧结永磁体产量可达到 2000～3000 吨，粘结产量可到达400～500 吨。1 季度收入增长 30%，利润增长 150%，订单增长主要源自于 VCM 厂商补库存。

　　盈利预测

　　我们预测公司 2012～2014 年每股收益分别是 0.44 元、0.62 元、0.76元，对应市盈率是 35/25/20 倍。