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　　2011面临着多重困难，电荒，钱荒，央行再次加息，倒闭潮来临，面对大环境，国内五金企业产业转型“步步惊心”。国际模协秘书长罗百辉认为，由于高端消费仍然旺盛，保障房建设以及“十二五”开局之年的大量基础设施投入建设带动投资增速不减，中国“硬着陆”风险尚小。由于占CPI权重较高的猪肉价格出现下跌，通胀峰值初露端倪，在紧缩货币政策方面，中国政府暗示将可能适度放松紧缩政策，且欧债危机风险已经大幅下降，继续提振市场。

　　一、弱势美元加大中国外患

　　欧美经济走势、债务危机进展、货币政策松紧程度是下半年海外经济的聚焦点，也是关系到中国出口形势、人民币走势以及中国输入性通胀情况的关键。比较分析欧美关键指标，由于美国经济数据令人担忧、美国债务情况远差于欧洲、欧美利差持续存在，预计四季度美元仍将保持弱势。而美元作为全世界最主要的储备货币，其持续的超发和贬值，将是中国面临的主要外部困境。

　　1.比较一：美国经济恢复弱于预期

　　自今年一季度以来，美国经济增速便呈现下滑态势，实际GDP增速同比增长1.9%，弱于四季度3.1%的增速。私人消费、就业、房地产数据令人沮丧。美国5月非农就业人数仅增加5.4万人，为近来的最低水平；失业率由9%上升到了9.1%。受失业率居高不下、住房止赎率高企等因素影响，美国房地产复苏仍旧乏力，目前依然延续着“价跌量降”的弱势局面。而欧元区核心国复苏稳健，特别是德国将继续扮演欧元区经济增长“火车头”的角色。由于出口保持强劲，德国国内的支出和就业情况较为乐观。IMF早前预计今年德国GDP将达到3.2%。

　　2.比较二：美国债务情况远差于欧洲

　　削减预算、减少债务是美国的当务之急。当前美国国债占GDP比重已经逼近100%，高于欧元区80%左右的占比。美国财政赤字占GDP比重超过10%，也远高于欧元区6%的水平。同时，美国各州政府和许多市政府同样都面临不同程度的财政危机。然而，目前白宫与共和党难以就提高债务上限达成一致，如果美国政府相应减少开支，对复苏中的美国经济影响偏负面。欧洲方面，由于欧元区国家无法形成财政同盟，长期来看，财政不协调问题将始终困扰南欧债务问题的解决。但通过“新债抵旧债”，希腊债务危机能够拖延1-2年的时间。短期内，希腊重组与退出欧元区的可能性较小，欧洲问题不会爆发。

　　3.比较三：欧美利差持续存在

　　欧元区5月的通胀水平为2.7%，虽然低于4月2.8%，但仍远高于欧洲央行2%的目标。在“通胀斗士”意大利央行行长德拉吉继任欧央行行长后，欧洲央行在抗通胀立场上将更进一步，加息的可能性仍然存在。美国方面，虽然5月美国通胀率达到3.6%，但其关注的核心通胀率仅达到1.5%。尽管第二轮量化宽松（QE2）会在6月底退出，但较差的经济数据仍不排除QE3推出的可能，预计美国加息要推迟到2012年。

　　弱势美元可能加大了下半年大宗商品价格上涨压力。同时，海外经济走势尚不明朗，债务问题不断引发市场的恐慌，也加大了中国出口的难度。同时，国内劳动力与原材料成本上涨、部分商品出口退税取消、人民币继续升值等，也相应加大了中国出口商的压力。我们将今年出口增速调低至15%，进口增速为20%，全年净出口对于GDP的贡献将仍然为负。且由于出口情况差于进口，贸易顺差或将降至1400亿，预计年底之前，人民币兑美元将升值至6.3。

　　二、经济放缓不可回避

　　今年上半年中国经济出现放缓迹象，经济领先指数PMI数据连续下滑，消费数据持续放缓，亦有部分地区由于用电困难，企业生产受到了影响。经济放缓迹象越发明显，政策“超调”的声音不绝于耳，市场更加担忧中国经济可能出现“硬着陆”。由于经济增速放缓是政府为抑制通胀趋势和调整经济结构、转变增长方式而实施的宏观调控的必然结果，从这一意义上讲，适度的放缓是不可回避的过程。而虽然当前货币政策偏紧，但财政政策除取消购车优惠方面仍然保持积极，“宽财政”可以支持经济增长不至于大幅下滑。

　　事实上，当前中国经济并未出现明显的降温迹象，中国国际经济发展研究中心行业特邀研究员、国际模协秘书长罗百辉认为，当前中国的高端消费仍然旺盛，保障房投资以及“十二五”开局之年的大量基础设施建设，也将带动投资也不会出现大幅回落。对于市场上较为关注的电荒现象，主要是由于每年的4-5月份、9-10月份都属于电厂传统的检修时间，而恰逢去年部分工厂为完成节能减排任务，停止生产，今年大量复工，造成了用电需求增加。

　　三、通胀峰值压力不减

　　早前市场上有观点认为，本轮通胀将在上半年见顶，更有观点认为3月5.4%的通胀水平将会是本轮通胀的顶峰。但数据表明，当前通胀并没有走低趋势，反而屡创新高，仍然处于上行区间。为应对本轮通胀，央行已经频频出招，为何通胀仍在持续走高？中国国际经济发展研究中心行业特邀研究员、国际模协秘书长罗百辉认为，由于导致本轮通胀原因十分复杂，既有国内因素也有国际因素，既包含制度性因素，也还有趋势性因素，因此，本轮通胀具有长期性特征，抗通胀难度较大。由于货币超发并未一朝一夕，长期货币供应量造成的流动性宽松对通胀带来压力，不会很快缓解。另外，一直以来的产能过剩现象已经随着需求的大幅提高和落后产能的淘汰而发生改变。特别是“刘易斯拐点”出现以后，劳动工资的上涨不再支持供大于求的传统状态，工资上涨将对物价有长期和持久的推动力。同时，资源价格改革也迫在眉睫，特别是“电荒”出现后的电价上调压力，作为长期的制度性因素也将影响通胀。

　　四、出口增幅大降 扩进口政策出台

　　受欧洲债务危机进一步恶化、美国经济失业率居高不下、消费需求疲软及国内经济放缓等因素影响，广东主要港口生产增速放缓。

　　广东省统计局公布的数据显示，前三季度，广东全省主要港口完成货物吞吐量95453万吨，增长10.1%，增幅同比回落8.1个百分点；主要港口集装箱吞吐量3411.85万标箱，增长5.9%，增幅同比回落15.0个百分点。

　　虽然海关统计数据显示，广东出口金额仍在增长，但扣除价格因素后，出口量的增幅已经明显下降。根据国际模协秘书长罗百辉对会员企业的运营状况调研发现，外商投资中小企业仍面临市场萎缩、订单减少，人民币升值影响和企业综合成本大幅增加而导致利润率下降。同时，从深圳四大港口集装箱吞吐量变化来分析，外贸进出口有继续萎缩的趋势。

　　9月份深圳盐田港、赤湾港、蛇口港、大铲湾四大港口集装箱吞吐量首次都低于前九个月的平均增幅，并均出现了负增长。

　　中国机电产品进出口商会在广交会上发布的统计数据显示，第110届广交会上，机电产品对美国成交比上届降幅高达33.1%，对欧洲市场也下降了21.3%。

　　随着欧债危机爆发，世界经济受到影响，拥有众多外商出口企业的珠三角受到的影响也最快。海关总署广东分署近期发布的数据显示，9月广东省外贸进出口800.3亿美元，增长8.3%，比8月回落4.4个百分点，并低于全国增幅超过十个百分点。预计第四季度受到的影响会比较大，到明年的一二季度，形势都会很严峻。

　　今年以来， 在扩大进口的政策支持引导下，贸易顺差有不断收窄的趋势。海关数据显示，今年1至9月，我国贸易顺差达1071亿美元，同比减少10.6%。9月当月贸易顺差为145.1亿美元，收窄12.4%。

　　中共中央政治局常委、国务院总理温家宝10月13日在广东调研外贸企业时强调，要积极扩大进口，抓紧制定加强进口促进贸易平衡的指导意见，完善进口贴息、进口信贷、进口关税等政策措施，为企业扩大进口创造更加有利的条件。

　　此前9月29日，商务部在沪召开2011中国进口论坛，提出要进一步采取措施扩大进口，提升贸易便利化水平，促进国际贸易收支平衡。而关于如何扩大进口，具体怎么降税等扶持政策也有望在不久之后出台。

　　尽管国家层面的促进口政策尚未正式出台，但地方已经开始积极行动。作为外贸第一大省，广东近日率先出台了《关于促进进口的若干意见》，在稳定出口的同时，积极扩大进口规模，确保2011年全省进口增幅超过8.5%的原定目标，努力实现两位数增长。

　　统计数据显示，今年前三季度广东的出口为3919.1亿美元，增长22.2%，占全国出口总值的28.1%；进口为2824亿美元，增长18.3%，占全国进口总值的22%。前三季度广东省外贸顺差1095.1亿美元。在全国顺差减少的情况下，广东仍比去年同期的820亿美元增长了33.5%。

　　因此，广东如何扩大进口，保持贸易的平衡对全国而言就非常重要。10月25日，广东省在广州召开全省促进进口工作会议，提出要以扩大进口为突破口，着力扩大进口规模，优化进口结构，全面提升进口的综合效益，充分发挥进口对促进产业转型升级和宏观经济平衡的重要作用。

　　《意见》提出，重点进口战略型新兴产业、传统产业技术改造、节能减排和低碳经济、高新技术和高附加值产业急需的先进技术、关键设备和稀缺资源性产品；着眼缓解能源、原材料瓶颈约束，稳定和引导大宗商品进口；扩大服务进口，巩固加工贸易方式进口。

　　“人民币的不断升值实际上也是扩大进口的一个好机会，通过扩大进口原材料等产品，这也有利于降低国内生产企业的生产成本，提高产品质量。”国际模协秘书长罗百辉分析认为。

　　在政策扶持方面，广东设立促进进口专项资金，2012~2014年每年由省财政安排2.5亿元，对进口列入国家和省鼓励进口技术和产品目录的先进技术、产品和设备给予贴息；对企业进口贷款给予贴息；对进口基地、进口分销体系、投保进口信用保险、进口促进及公共服务等方面予以支持。

　　在税收优惠方面，《意见》提出，将积极向国家争取降低部分能源、原材料和消费品的进口暂定关税。

　　五、全国楼市变脸 拐点初现

　　房价走势是关系民生的重要内容，进入10月下旬，全国楼市颜色剧变，在金九银十的一片萧条之后，首先扛不住的是上海。继龙湖、中海、星河湾等开发商在上海楼盘突然降价20%～40%之后；降价之风波及长三角的杭州、宁波，继而万科、龙湖等一线房地产企业在全国的楼盘开始大幅度降价。

　　京沪广深房价停涨或带来装潢五金契机。房价会影响到购房热情，而购房又会带动装潢五金。最近出台的政策，为那些仍然驻守或者希望来到“北上广”等大城市奋斗生活的白领提供了便利条件。先是北京允许满足条件的外地人申请公租房，紧接着住建部表示要放开提取公积金用于租房的政策，由于潜在的房地产需求强劲，并且房地产作为中国经济的重要支柱，预计全国房价将在未来一段时间保持下行空间。中国国际经济发展研究中心行业特邀研究员、国际模协秘书长罗百辉认为，房价下跌的幅度会位于10%-15%之间，房价拐点越早出现，销售额便会越早回升，政府严厉的调控，如限购政策等，便会越早减轻。因此，房价拐点尽早出现，并非坏事，反而有利于房地产市场和中国经济的健康发展。与此同时，1000万套的保障房供应也将带动相关产业发展，因此不必过于担心调控政策会对钢铁、建材、工程建筑、五金机电、模具机械等上下游产业和经济造成较大影响。

　　六、加快推进实施房产税

　　当前较多中小型服务业企业存在外包业务，在增收企业增值税的同时，企业还将承担外包带来的营业税税负。营业税不能抵扣，繁重的税负并不利于服务业企业发展和出口。因此，中小企业运行困难不仅来自于紧缩货币政策的实施，问题的解决也更加需要财政支持。考虑到营业税是地方财政收入的主要来源，改革涉及到地方财政与中央财政的关系问题，进展可能较为缓慢。地方财政要获得更多的收入，就必然会推出房地产税，将其作为地方财政的主要税种。

　　日前，中国财政部部长助理王保安在会议上指出，中国将加快推进房产税的实施，使它进一步发挥在房地产市场运行过程中的调控作用。预计到今年年底，全国40个重点城市住房信息系统可初步联网，将取消行政限购，加快推进实施房产税。

　　在世界各国和地区，房产税的征收目的一般都是为了提供社区日常公共服务，包括学区教育、公共卫生、社区治安。住房面积越大，消耗的人力、物力资源越多。所以拥有过多房产的人就应该通过缴纳房产税的方式支付更多的公共服务费。

　　房产税的出台，对与房地产紧密相连下游的五金建材家居行业短期的不利影响是不可避免的，会在一定程度上减少人们对五金家具装潢的选购，五金企业的销售额将有一定程度的下降，甚至遭遇生存困境。罗百辉分析认为，从长期来看，房产税的出台将能够促进五金业的健康和平稳发展。一方面，房产税能够抑制对住房的投机炒作，保障刚性需求；另一方面，开征的房产税可以用来加强保障性住房的建设，让更多的人买得起房，人们对五金家具需求将更加强劲。