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        终结货币宽松时代仍遭遇着巨大阻力，很多人都不愿意放弃建立在宽松货币政策基础上的“幸福”，希望结束货币紧缩周期。开始新一轮信贷扩张的欲望，成为不少人的诉求。他们说，如果股价和房价都快速上涨，GDP轻易翻番，投资人也都能在简单的买卖之中获取巨额收益，货币超发有什么不好吗？但是，持续了8年多的货币环境非正常化，已经让中国经济布满资产泡沫和严重通胀。这一次，我们真的能坚持到底吗？

       眼下，除了中小企业普遍遭遇融资难和经营困境外，持续的银根收紧，已开始危及银行间市场和货币市场等市场的资金供求关系。甚至若操作不当，有可能引起市场的过度恐慌。比如，近期信贷数据明显开始走向常态，市场就颇为难以接受。前几日，央行将商业银行保证金存款纳入存款准备金缴存范围，初衷本是为了控制银行表外资产的风险，但市场却不会这么“善意”的解读。

       9月5日，是存款准备金基数扩大后银行缴款的第一天，仅五大国有银行冻结的资金就达到了692亿元。这使得当日的银行间市场拆借利率全线上扬。而且，据测算，此次扩大存款准备金基数在未来半年将冻结资金9000亿元，相当于上调了三次存款准备金率。可以预计，在接下来的每次缴存日，银行间市场势必都会引起不小的反应，为套利资金博取差价收益。

       这次央行如此出其不意地祭出扩大存款准备金基数的新政策，背后的收紧流动性的意味十分明显，其核心作用还是在于对冲近三个月货币政策未能有效收紧、但本应当回收的流动性。眼下，经济体系的整体流动性依旧宽裕，外汇占款仍在高速增长，广义货币和新增贷款增量不减。而恰恰这段时间，货币紧缩遭遇了强烈的质疑，无奈之下，央行不得不暂时中止了货币收紧周期。要知道，从今年7月份之后，持续八个多月的每月上调存款准备金的“经验规则”结束了，央行提升基准利率的货币调控也未再出手，货币政策似乎开始进入了“空窗期”。

       无疑，央行收紧货币的决心毋庸置疑。日前，央行副行长马德伦更是坚定地表示，“物价不回落，货币政策不收兵，对于未来物价上涨，央行始终保持着高度警惕”。但是，外部环境的波谲云诡还是让人不能放心。

       从各方数据来看，无论是PMI指数、工业增加值还是进出口水平，实体经济形势着实不容乐观。加上中小企业的倒闭风险，房地产市场冻结带来的GDP下滑，国际经济复苏乏力，诸多迹象都昭示着经济增长的艰难。当此之际，货币政策从紧过度，就成为带来这一切问题的罪魁祸首。这样的舆论不绝于耳。呼吁放松货币政策的“君子”们相信，只要银根不再收紧，中小企业危机就将过去，他们的融资难题就将解决。

       但是，很遗憾的是，中小企业融资难从来就不是货币紧缩造成的。哪怕是信贷大跃进的时候，又有几家中小企业从银行得到了不菲的贷款。实际上，中小企业融资难，从来就不是货币政策松紧所能解决的。

       诚然，目前国际整体趋势是各国央行都在继续玩量化宽松的伎俩，但是这并不意味着中国也必须跟进。如果我们盲目跟进，只要一遇到点麻烦，就再来一轮崭新的经济刺激计划，放松持续了这么多年的房地产调控，一切政策重回保增长路径，而罔顾经济结构的调整，那中国经济只会迅速地滑入恶性通胀的陷阱，难以走出这一恶性循环。

       货币环境正常化是漫长的趋势性过程，政策上可能会出技术性调整，但我不相信这一趋势会因外力而再度生变。这几年的货币环境属非常态，“正常化”只是一个时间的问题。而对于房价而言，货币环境的正常化自然会“衍生”出房价的理性回调。而如果货币环境不能回归正常化，房价调控也就很难收到效果。这是多年调控经验的自然总结。