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       从1949年到2009年，中国经济经历了两个30年。第一个30年的主题以政治稳定为主，第二个30年，则是改革开放的30年。我们认为，未来30年，中国经济的平均增长将低于5%，而金融行业在第三个30年中将成为中国经济增长的主要驱动因素。
       我们可以看到，中国经济短期内已经进入到震荡阶段。为什么这样说，我们看汇丰中国PMI指数，2011年开始中国进入了三轮经济震荡。基本表现是，上半年的时候指数是下降的，下半年的时候因为投资的增加，PMI又开始上升。这是经济震荡的表现。
       未来中国经济将如何发展？我们不妨看一下日本的例子。日本经济在1970年到1989年经历了飞速发展的20年。在这20年中，日本的广义货币供应量(M2)占国内生产总值的比例整整翻了一倍。
       再看中国最近20年的情况。广义货币供应量占国内生产总值的比重从1993年的100%，到2013年发展到200%，这与日本上述阶段是何其相似。从概率上说，我们沿着日本曾经的发展曲线发展，是非常可能的。
       我们看日本经历了什么？日本经历了失去的20年，在这20年中日本经济一直没有得到很好的修复。很多人认为中国经济和日本经济不同，我们所处的时代不同、环境不同、国家体制不同，但纵使有多个不同，经济发展的内核规律却是相同的。在经历震荡之后，经济发展将进入缓步增长阶段，一般来说调整的周期至少要10到20年。
       日本在调整期采取了哪些重大的策略呢？日本的第一个策略是扩大内需，变外贸出口主导型为内需导向型，但其至今为止内需仍然是不振的。第二个策略则是对外投资，日本从商品出口型转向资本输出型，中国目前也在采取这样的经济对策。
       但调整的周期可能超出想象，第二个30年中国经济飞速发展，未来是否仍会沿着这个线性继续向上发展呢？我们的答案是不。我们称之为线性增长假设陷阱。
       为什么说是陷阱？我们的判断基于如下的一些原因。能源消耗不可持续，这是最关键的因素。中国过去采取的是粗放式的增长，消耗了全球近半数以上的重要资源和能源，我们消耗了全球煤炭的40%、全球水泥的50%、全球铁矿石的60%、全球油气增加量的70%。
       从能源继续消耗来说，我们不可能再消耗全球百分之百的能源，这是非常简单的逻辑。这就验证我们将从线性增长进入到震荡阶段，震荡阶段之后开始进入缓步下滑阶段。
       根据我们乐观的估计，中国未来30年经济平均增长会低于5%，这已经是较为乐观的估计。我们预测接下来国家采取的政策仍会是降息与减税，另外则是刺激消费。
       经济震荡，无论怎样都会着陆。日本和美国对此采取了不同的经济策略。日本采取的是软着陆的策略，这比较符合亚洲人的感情色彩，但成效却有限。美国在经济危机时期通常采取硬着陆，该倒闭的倒闭、破产的破产，这对经济的冲击很大，但长期来说则是有益的。
       目前中国有1034万家企业，20%的企业亏损，20%的企业处在亏损边缘，依赖政府各种补贴等，未来这些企业的生存能力我认为是堪忧的。
       中国的中小企业甚至面临着生存危机。按照日本1989年后的经验，其中型企业几乎消失殆尽，但目前中国的中小企业却没有危机意识。
       我们认为，当经济增长、复苏的阶段，可能每一个点都是买入的点，但是当经济震荡、经济下行、经济箫条的时候，每一个点却都是卖出的点。对企业家来说，这一阶段，最好是角色回归，不要只想做“投资人”。

       （张兰丁 作者系矽亚投资副总裁，由本报记者胡世龙根据作者在矽亚投资2014年财经年会的发言整理。）