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　　金刚石除了超硬特性之外,还具有最高的热传导率、优良的光学性能、半导体性能和化学稳定性。目前,人造金刚石的应用已经涉及众多领域,为工业化升级作出了卓越贡献,尽管如此,相对于金刚石的应用潜力而言,才仅仅开发利用了一小部分,金刚石的应用还处于初级阶段,绝大多数诚归纳起来基本局限在切削和磨削。未来发展方向将向纳米级人造金刚石(或微粉)和人造大单晶两极发展。

　　国内金刚石产业链整体偏低端,公司产品升级空间大

　　目前,国内金刚石产业仅仅部分应用了人造金刚石耐磨的性能,仍以较为低端的石材加工工具为主。而根据国际知名人造金刚石企业日本AsahiDiamond和美国ElementSix(元素六)的产品结构发展历程,人造金刚石热学、光学、化学和电子性能在很多高端领域得到应用。公司虽然已经开始涉足复合片市场,但是仅是万里长征第一步,未来进行产品结构调整升级的空间巨大。

　　光伏切割丝和人造大单晶技术储备决定公司可持续发展

　　公司复合片和合金粉已经自2012年中旬开始逐步放量,但是两项目的放量仅仅能够保证公司的业绩增长持续至2014年。目前国内金刚石产业在全世界范围内仅仅出于初级阶段,只有具备重组的技术储备,才能保证公司盈利未来的可持续性以及防止被淘汰。金刚石光伏切割丝已经具备开方实力;大单晶的实验室成功率已经大幅提升,公司实验室已经可以成功合成1-10mm左右的人造大单晶,目前实验室成功率70-80%,一次多粒。工业化生产尚需进一步解决每次生产的可复制性。

　　盈利预测与投资建议

　　公司具有“完整产业链+技术实力”,发展高端产品的必要条件,目前金刚石行业处于景气上升期,公司募投项目前景看好;参照日本Asahi发展历程,公司产品未来升级空间大。根据公司人造金刚石产能的扩展速度和前述募投项目的产能释放进程,以及在行业景气处于上升期时毛利率的稳升,我们保守预计公司2012-2014年EPS分别达到0.33元、0.52元和0.67元,对应当前PE为23、15和11倍。