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　　随着CPI翘尾效应逐渐减弱，CPI下半年渐显回落之势，GDP虽然延续下滑趋势，但大幅下降的担忧并不大，“控通胀、稳增长”的“两难”困境有望缓解。

　　“硬着陆”风险暂缓

　　国家统计局日前公布的数据显示，上半年国内生产总值204459亿元，按可比价格计算，同比增长9.6%；其中，一季度增长9.7%，二季度增长9.5%。从环比看，二季度国内GDP增长2.2%。

　　GDP 9.6%的增速基本保持在较为健康的区间内，与此同时，GDP第二季度环比增长2.2%，也高于上一季度的2.1%和市场预期。这基本打消了市场对于中国经济将严重放缓，出现“硬着陆”的担忧。

　　国家统计局新闻发言人盛来运表示，目前主要的经济指标还是保持平稳较快增长，尽管部分指标在二季度出现了一些回调，但也主要是主动调控的结果，是部分刺激政策退出以后市场的一种正常反应，“从当前和今后一个时期看，中国经济增长的动力仍然比较强劲，经济增速快速回落的风险比较小。”

　　数据显示，GDP从去年三季度至今稳定在9.5%—10%之间，盛来运说，这个经济增长速度相对于“十二五”规划所确立的发展目标，从国际各个国家的情况上来看也是不低的。

　　据介绍，上半年固定资产投资增速为25.6%，特别是房地产投资增速较快；社会消费品零售总额85833亿元，同比增长16.8%，也保持了平稳的增速；进出口增速虽然回落的幅度较大一些，但是目前20%左右的速度也是不低的。

　　澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚也表示，中国第二季度GDP好于市场预期，也表明中国经济再度回到了常规的发展轨道。由于投资、消费以及净出口“三驾马车”同时保持强劲的上升势头，中国经济再次出现加速的迹象。

　　增速回落是主动调控的结果

　　上半年经济增速保持平稳，经济增速走低的趋势基本为市场所认可。但分析人士普遍指出，这种回落是主动调控的结果，是经济寻找平衡点的必然。

　　汽车消费增速下降是拉低消费的重要因素之一。前期对汽车销售的补贴政策取消以后，部分城市还出台了汽车限购政策，让今年限额以上汽车的销售金额增速同比大幅回落。

　　据介绍，中国居民平均支出中有45%是为了买车和开车，对汽车消费增速的判断，基本上就决定了对整个居民消费的判断。国务院发展研究中心产业部副部长杨建龙表示，2011年，预计汽车的产销增速最高也不太可能突破10%，意味着新增160、170万辆。这也让消费增速从18%的水平直接回落到15%，“3个点的回落，使消费增长对整个经济增长起了拉后腿的作用。”

　　另外，房地产的调控也对相关产品销售造成了一定的影响。但上述专家指出，“这是刺激政策退出以后的正常反应，就像一个人跑步一样，不能老是以加速度在冲刺，他必须要放慢一下脚步，为了以后跑得更好。”

　　国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松表示，2009年和2010年超常规刺激政策带来的增长，是不可持续的。今明两年是刺激政策退出，寻找平衡点的两年，是“软着陆”的温和增长期，消化前两年快速增长带来的问题，短期来看，经济增速不会有太大的问题。

　　下半年“两难”问题有望缓解

　　经济虽将出现下滑，但大幅下降的可能性并不大，并且CPI下半年渐显回落之势，“控通胀、稳增长”的“两难”困境有望缓解。

　　在经济增速方面，盛来运指出，从当前和今后一个时期看，中国经济增长的动力仍然比较强劲，经济增速快速回落的风险比较小。

　　盛来运分析，从投资看，今年是“十二五”的开局之年，地方投资的积极性比较高，上半年地方投资增速是28.1%，民间投资增速是33.8%，这个速度大幅高于全国固定资产平均增速，这说明市场自己的投资增长速度比较快。

　　在消费方面，盛来运说，由于上半年城乡居民收入继续增加，这会提高消费者的实力；同时社会保障以及消费环境在继续改善，也会提高消费的倾向；进出口增速虽然回落的幅度较大一些，但是目前20%左右的速度还是不低的。

　　另外，各地结构调整和发展方式转变，包括产业升级的步伐在加快，这也会不断赋予经济增长新的活力和动力。“所以我觉得中国经济未来一段时间的增长仍然还是保持稳定，对这种态势我充满信心。”盛来运说。

　　从先行指标PMI看，虽然近几个月呈现下降趋势，但连续27个月处于临界值50以上，这也表明中国制造业总体上仍处于增长态势。

　　在经济增速不会明显回落的同时，由于CPI的翘尾效应会逐步减弱，并且国家不会放松“把稳物价作为宏观调控首要任务”的决策，市场普遍预期，下半年会出现经济增速和物价双稳的局面。

　　中国人民大学经济学院院长助理王晋斌表示，在“基数效应”和“转型冲击”的作用下，2011年中国经济增速将出现适度回落，预计全年GDP增长9.63%。综合考虑到食品、大宗商品价格、相对宽松的流动性、电价改革、“刘易斯拐点效应”等因素，再加上翘尾因素，全年CPI达到4.7%。

　　“客观认识到当前中国宏观经济处于反危机刺激计划与新规划效应、内需填补外需的交替期，寻求增长目标与民生目标协同的政策效应会逐步放大，经济的周期效应明显，2011年中国经济增长不会出现实质性放缓。”王晋斌说。

　　专家提醒注意政策“超调”

　　经济数据和预期未有明显下滑，但实体经济特别是中小企业的困境却很明显，“宏观热微观冷”的现象让市场对于政策“超调”的担忧也多了起来。

　　巴曙松表示，目前我国经济向好势头进一步巩固，宏观政策总体上是适当的，但未来也应防止紧缩政策持续时间过长，节奏过频，力度过大，从而引发政策“超调”风险。

　　据介绍，从过去10年的调控经验看，GDP通常先于CPI三个季度左右回落。以2006—2008年这一轮通胀周期为例，GDP在2007年二季度触顶回落，CPI在2008年一季度才触顶回落。

　　巴曙松说，“时下，GDP已下行、CPI仍在上行，宏观调控应格外注意力度和节奏，否则有可能矫枉过正，特别是在不确定因素干扰下，容易产生经济下行幅度过大的‘超调’风险。”

　　北京大学教授、著名经济学家厉以宁也表示，经济中具有重要意义的是两个预期：一个是通货膨胀预期，一个是企业盈利前景的预期。稳定人们的通货膨胀预期，对治理通货膨胀是有效的。

　　厉以宁强调，紧缩过头的后果是，货币流通量向所谓的正常水平回归过程中，极有可能引起资金链的断裂以及产品供应链的断裂，进而导致企业停产、工人下岗等后果，也可能造成个体工商户收缩、农民收入下降等影响。

　　“如果把已经偏紧的货币流通量理解为还没有恢复到正常水平，继续紧缩，从结构层面来讲，加剧结构的不协调不可避免，从微观层面上产品供应链的断裂也同样不可避免。”厉以宁说。